金融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同(tóng)期多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金(jīn)融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的(de)爆发式(shì)增(zēng)长后，信贷(dài)在(zài)4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来看(kàn)，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性(xìng)。信(xìn)贷回落(luò)可能是因为一季度(dù)透(tòu)支了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资(zī)持续(xù)好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申(shēn)万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产品在季末到期，使资(zī)金(jīn)回(huí)流成存(cún)款(kuǎn)，以应对(duì)考核(hé幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导)，然后在下季初(chū)发行(xíng)新的理(lǐ)财产品(pǐn)承接。因(yīn)此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏(hóng)观(guān)表示(shì)居民存(cún)款减少符合季(jì)节性(xìng)规(guī)律。在本月数据(jù)中，居民端(duān)出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩(suō)的情(qíng)况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类(lèi)似居民加速偿(cháng)还房贷(dài)等结论。

　　对(du幂级数展开式常用公式，幂级数展开式怎么推导ì)于(yú)居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认为4月(yuè)居民(mín)存款(kuǎn)减少更可(kě)能(néng)去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费(fèi)领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)于4月的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献了新(xīn)增(zēng)信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结(jié)构特征反映了居民(mín)端在前(qián)期购房需求脉(mài)冲式释(shì)放(fàng)后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没(méi)有(yǒu)进一步的(de)政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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