如(rú)果要论二季度迄今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然(rán)非日(rì)本股市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日(rì)经(jīng)225指数进一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最(zuì)高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候，东证(zhèng)指数已经(jīng)率先创下了1990年8月(yuè)3日(rì)以来的最高收(shōu)盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日(rì)股今年以来(lái)的强势：东证指数年(nián)内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到(dào)二季度(dù)迄今的短短(duǎn)一个半月，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要(yào)股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球(qiú)？对于许(xǔ)多国际市(shì)场的(de)投(tóu)资者而言，近(jìn)来提(tí)到日股的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中第一(yī)时间浮(fú)现(xiàn)出的，无疑都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本市场表现出(chū)的强烈(liè)投资(zī)意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增(zēng)持了日本五大商社仓位，令越来越多的(de)业内人士(shì)开始(shǐ)注意到这一全球第三大经济(jì)体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮(lún)爆发背后的成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显然没那么(me)简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得(dé)吸(xī)引人。巴菲特所(suǒ)看到(dào)的（机会）其(qí)实也正是(shì)其他(tā)人眼下正在(zài)看到的，人(rén)们对(duì)日股的(de)前景(jǐng)正感到非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在(zài)推动(dòng)着日股上(shàng)涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外资(zī)买需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外(wài)国投资者目前已经连续第六周成为了日(rì)本(běn)股票的净买家(jiā)。在此期(qī)间，外国投资者大举涌入了日股股票和期货市场，净流入(rù)逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的资(zī)金流(liú)入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数(shù)据，在截至5月12日(rì)的最近一(yī)周内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元(yuán)）的股票和(hé)期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策(cè)略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时(shí)代初期(qī)以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者对日(rì)本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风(fēng)险的笼罩下，越来越(yuè)多(duō)的海外投资者似乎看到了日本股(gǔ)市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低(dī)迷(mí)印(yìn)象正在(zài)减弱，持(chí)续稳定在(zài)1美(měi)元兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对(duì)日本五(wǔ)大商社的(de)增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)对投资日本产生了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛(shèng)日本公司(sī)就表示(shì)，近(jìn)来已受到了越来越多平(píng)时(shí)不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股(gǔ)市(shì)的涨幅(fú)超(chāo)过美股(gǔ)后(hòu)，开始调查其(qí)中的(de)原因，他们(men)的(de)建仓(cāng)买(mǎi)入又进一步促使股市上涨，形成(chéng)了(le)目(mù)前的(de)良性循(xún)环。

　　一个值得留(liú)意的现象是(shì)，在巴(bā)菲特(tè)上月(yuè)公(gōng)开表态力挺日(rì)股后(hòu)，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些海外(wài)资金有意(yì)复制巴菲(fēi)特的策略，通过低成本日元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上的加(jiā)大投(tóu)资，也存在着(zhe)在国际市场上分散投资对象的(de)想法。虽(suī)然巴菲特相(xiāng)信美国的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度(dù)集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在(zài)波动(dòng)性远低于美国(guó)科(kē)技股的情况下实现的。这意味着(zhe)日本股(gǔ)市对美国投资(zī)者来说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧可能也(yě)刺(cì)激(jī)了(le)一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市(shì)，以此作(zuò)为避(bì)险(xiǎn)手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份报(bào)告中也表示(shì)，“外(wài)资的回(huí)归(guī)是日(rì)本(běn)股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续(xù)对日本股票(piào)维(wéi)持(chí)超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融(róng)和价值股的(de)投资。”

　　深层次的(de)企业治理变革(gé)

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生兴趣之(zhī)前，他们此前在(zài)这片“失落(luò)地带”曾经历(lì)过长达(dá)数(shù)十年虚(xū)假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失望的低(dī)回报。那赓续前行是什么意思，赓续前进的意思么这一次，即便(biàn)有着(zhe)避(bì)险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又(yòu)为(wèi)何(hé)铁(tiě)了心(xīn)一定要(yào)来日本市场？日(rì)本(běn)市(shì)场的吸引力就一(yī)定(dìng)远超(chāo)全球其他地(dì)区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本(běn)轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业(yè)部(bù)门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日本多年的(de)公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改革最初由已(yǐ)故前首(shǒu)相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本(běn)企业宣布(bù)的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股(gǔ)公(gōng)司中约有54％的公司(sī)股(gǔ)价低于(yú)每股账面价值，而标普500指数成分股中这一(yī)比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提供了(le)更坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了改变股价(jià)跌破每股净资(zī)产——市(shì)净率低于1倍(bèi)的情况(kuàng)，还请求上市企(qǐ)业在意识(shí)到资本成本的前提下推进(jìn)经(jīng)营并公布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与此相呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会(huì)社推出了力争“早日(rì)实现市净率(lǜ)超(chāo)过(guò)1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划(huà)和股票(piào)回购，股价随(suí)后(hòu)大涨近(jìn)4成(chéng)。清(qīng)水(shuǐ)建设株式(shì)会社4月下旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回购和(hé)积极压缩(suō)政(zhèng)策性(xìng)持股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事(shì)在内(nèi)的(de)日本龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也均宣布了新的(de)股票回购计划。不少(shǎo)分析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上(shàng)市公司的回购规模将进一步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起(qǐ)许多海外投资者的共(gòng)鸣，他们(men)开始看(kàn)到这方面的有利(lì)证据。在(zài)交易所这(zhè)些变化的推动(dòng)下(xià)，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经(jīng)常令人(rén)赓续前行是什么意思，赓续前进的意思困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期(qī)公开会议(yì)之前与股东(dōng)进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)交所的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活(huó)力(lì)表现的最大单(dān)一原因。他们对提(tí)高(gāo)股本(běn)回(huí)报率(lǜ)有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本(běn)央行(xíng)目前依然宽(kuān)松的货币政(zhèng)策和日本相对稳健的经济基本面，显然也(yě)对日股(gǔ)的表现(xiàn)构(gòu)成了提振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上月已走马(mǎ)上任，但日本央行暂(zàn)时仍(réng)未改(gǎi)变其大(dà)规(guī)模的(de)货币(bì)宽松路(lù)线。即便日本通(tōng)货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地(dì)说通胀（达到了央行(xíng)目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年(nián)上半年(nián)还(hái)在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出(chū)艰(jiān)难抉择。继(jì)续(xù)宽松的(de)日本央行(xíng)眼(yǎn)下依(yī)然处(chù)于能让(ràng)海(hǎi)外投资者放心(xīn)购(gòu)买的状(zhuàng)态。

　　日(rì)本宏观(guān)经(jīng)济的(de)表现(xiàn)目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显示，今年前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折(zhé)合成年率增长(zhǎng)1.6％，创下了近三个(gè)季度以(yǐ)来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表(biǎo)示，受(shòu)益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策(cè)略师在报告中指出(chū)，考虑到(dào)入境旅(lǚ)游业复(fù)苏(sū)、强劲资本(běn)支出计划(huà)和日(rì)本央(yāng)行持续(xù)宽松等积极(jí)因素(sù)，日本这(zhè)个世(shì)界(jiè)第三大(dà)经济体(tǐ)的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经(jīng)济合作与发展组织的经(jīng)济前景指数来看，日本目前(qián)是七国集(jí)团(tuán)中唯一一个超过临(lín)界线100的(de)。

　　日本第三大在(zài)线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的汽(qì)车行(xíng)业(yè)预计利润将增长。以内需为导向的(de)企业正受益于入(rù)境(jìng)游(yóu)增长(zhǎng)的前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的(de)收益。预计日(rì)本股市(shì)到今年年底将进一步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为(wèi)，日(rì)本(běn)股(gǔ)市今年的涨势或将延(yán)续(xù)下去，因盈利增长、股票回购和估(gū)值仍处于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的(de)改善均提(tí)振了市场，而企业财报(bào)的不(bù)俗表现(xiàn)或有望成(chéng)为最新(xīn)的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 赓续前行是什么意思，赓续前进的意思