关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储(chǔ)行长(zhǎng)布拉德(dé)表示，决策者可能不(bù)得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定(dìng)6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确(què)信没(méi)有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认为美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经济严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为(wèi)基(jī)线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员(yuán)的代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日表示，香港(gǎng)与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的交易将于2023年5月15日启动。唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥>

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他(tā)国家和(hé)地区的境外投(tóu)资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结(jié)算等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场。初(chū)期可(kě)交(jiāo)易品种为利率互换(huàn)产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结(jié)算币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易(yì)中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议(yì)，并为(wèi)上(shàng)海清算所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户(hù)。

　　参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”的境外投资(zī)者为符合人民银行要求并(bìng)完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案的境外机构投资者，并经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资(zī)者需同时申请成为场外(wài)结(jié)算公司的清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民币，后续可根据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中(zhōng)一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停(tíng)牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌及相关交(jiāo)易(yì)处理(lǐ)情况的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰(tài)工业股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后(hòu)一(yī)个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券(quàn)交易规则(zé)》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年(nián)5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股(gǔ)和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该(gāi)事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随美联(lián)储继续加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行业危机的继(jì)续发(fā)酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储(chǔ)如预期加息25个基点(diǎn)，这是本轮(lún)加息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘走弱后也(yě)迎来上涨(zhǎng)。”中泰(tài)期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地(dì)供给(gěi)偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强力反弹(dàn)是由(yóu)基(jī)本面的改善(shàn)推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多预期(qī)。油脂相关上市企业一(yī)季(jì)度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这意味(wèi)着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业5月上旬(xún)仍出(chū)现不(bù)同(tóng)程度(dù)的(de)停机计划，市场现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧张情况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期(qī)马来(lái)西亚棕榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海(hǎi)外(wài)市场方面，受到马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)估(gū)超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期(qī)价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存预估(gū)下降的原因来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消费(fèi)需求的增(zēng)加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料(liào)分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步(bù)弱化(huà)也对(duì)盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据外(wài)媒(méi)报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库(kù)存料降至(zhì)11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因产量持(chí)平且(qiě)马来(lái)西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测(cè)数据(jù)显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存下降的主要原因来(lái)自于产量(liàng)的季节性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致的棕榈油出(chū)口较好(hǎo)。而(ér)国(guó)内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受(shòu)到年初(chū)国内(nèi)疫情防控(kòng)措施优化调整带来(lái)的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差(chà)高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来(lái)西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国(guó)和(hé)印度作(zuò)为全(quán)球主唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥要的棕榈(lǘ)油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制其(qí)消费和进(jìn)口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期，因(yīn)产(chǎn)量(liàng)处于年(nián)内低位，无法满(mǎn)足(zú)当月(yuè)需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏(piān)高，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口需(xū)求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后(hòu)期随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕(zōng)榈(lǘ)油的去(qù)库更多是供(gōng)需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺价，进(jìn)口利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港(gǎng)压力下(xià)降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几(jǐ)乎翻倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库(kù)，需要进口增加(jiā)，也就是(shì)说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才(cái)有可能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性(xìng)。不(bù)过(guò)，从更(gèng)长的年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生和持续(xù)情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍(réng)是“宏观(guān)大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主导作用。那么(me)，对(duì)于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储(chǔ)会唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥议的(de)结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美国银行业的(de)任何可能的(de)风险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空交织。当(dāng)前(qián)年度加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产对国(guó)内市场(chǎng)的压力持(chí)续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大(dà)量(liàng)到港的预(yù)期对豆(dòu)系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得(dé)特别强(qiáng)势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度南(nán)美(měi)大(dà)豆的减产(chǎn)预期的(de)逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在(zài)此(cǐ)情况下，油脂似(shì)乎(hū)难(nán)以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单(dān)边行(xíng)情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已(yǐ)经(jīng)在市场预期当中，因此(cǐ)对(duì)大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各(gè)国生物柴油政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观(guān)市(shì)场(chǎng)的波动，而出现生物(wù)柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂食(shí)用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本面对(duì)价格(gé)波(bō)动仍然将起到主导作用。

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