在股(gǔ)市(shì)高(gāo)点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超(chāo)3成(chéng)跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘(pán)危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克(kè)服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利益和导向开(kāi)展产品的(de)布局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司(sī)发布公告称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动(dòng)权益一(yī)年(nián)定(dìng)期开(kāi)放基金最(zuì)近一(yī)个开放(fàng)期(qī)为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合(hé)同(tóng)终止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算(suàn)程序，无(wú)须(xū)召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金(jīn)的基金合(hé)同生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成每(měi)个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或(huò)转换业(yè)务申请确认时(shí)，基金的基金份额持有人(rén)数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值(zhí)低于五(wǔ)千万元，基金(jīn)管理人在履行相(xiāng)关监管报告和(hé)信息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需(xū)召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月(yuè)成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权益(yì)类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了应(yīng)对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓(cāng)位(wèi)可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益(yì)市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基(jī)金大多成立于2020年下(xià)半年，高(gāo)点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　说唱歌手bp，说唱b7是什么意思rong>市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基金来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针(zhēn)对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从(cóng)投资说唱歌手bp，说唱b7是什么意思(zī)者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一(yī)段时间内(nèi)基金业绩表现不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向(xiàng)进行产品布(bù)局和发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利(lì)益，也可以树(shù)立基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公(gōng)司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机(jī)构(gòu)负(fù)责人也表示(shì)，在市场高(gāo)位、情绪火热时发(fā)行基金(jīn)往(wǎng)往伴随着较高的风(fēng)险。一(yī)方(fāng)面，近两(liǎng)年(nián)权益市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益。同时(shí)，优质(zhì)资产的资金容量通(tōng)常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可能会增加错判的(de)风险，对获取超额(é)收益影响很(hěn)大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局(jú)产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在基金(jīn)经理(lǐ)能力(lì说唱歌手bp，说唱b7是什么意思)范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均衡和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛道，并通过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控(kòng)制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获(huò)一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开(kāi)放(fàng)式(shì)权益类基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平(píng)均发行(xíng)规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投(tóu)资(zī)信心。如(rú)果破净率持(chí)续上升的话(huà)，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基(jī)金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开(kāi)基(jī)金也受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好(hǎo)投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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