昨夜(yè)，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美(měi)国国债价(jià)格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当(dāng)前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能(néng)进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以(yǐ)来(lái)首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院(yuàn)共(gòng)和党人必须在没有任何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一(yī)项将债(zhài)务上(shàng)限问题和(hé)削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务(wù)上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和(hé)依赖(lài)社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻(kè)，为了他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党(dǎng)内(nèi)部(bù)没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄(líng)可能(néng)受到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年(nián)龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间(jiān)风控工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第一(yī)个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(f润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素ú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准分别调整为13％、1润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素3％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预(yù)期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓(nóng)，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市场不(bù)会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出(chū)栏均重(zhòng)仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模(mó)化占比得(dé)到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着(zhe)二季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪价大(dà)幅(fú)上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货(huò)盘面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二(èr)波(bō)新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期(qī)货(huò)日报(bào)记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回归基(jī)本面。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对(duì)棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持(chí)承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转，需求有望回升(shēng)，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化(huà)。长期市(shì)场对(duì)于未来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入(rù)增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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