财联社4月28日(rì)讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其(qí)）随着(zhe)公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋石油，刘(liú)彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓海康威(wēi)视、美(měi)的(de)集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技(jì)-U，常(cháng)处于(yú)风口浪尖的(de)葛(gé)兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不(bù)买(mǎi)AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可(kě)能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一(yī)把(bǎ)再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷计算(suàn)机和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金(jīn)山(shān)办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的(de)仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能(néng)看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文(wén)也(yě德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金(jīn)的(de)追捧(pěng)，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所(s德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷uǒ)管理的中欧新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓(cāng)深信(xìn)服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服(fú)务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基(jī)金(jīn)大(dà)类(lèi)行业配置(zhì)比例一个(gè)很重(zhòng)要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的(de)一(yī)季报(bào)中也证实了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大(dà)重仓股的占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报表达了仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的(de)公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基(jī)金(jīn)增持了宁德(dé)时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合(hé)也加(jiā)仓(cāng)了新能(néng)源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这(zhè)个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金(jīn)经理章恒(héng)在接受财联(lián)社(shè)记(jì)者采访时提(tí)到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐风(fēng)口，他选(xuǎn)择会在(zài)全市场做(zuò)行(xíng)业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基金(jīn)经理个(gè)人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要控制持(chí)有比例，分散风(fēng)险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也(yě)很(hěn)难(nán)在A股找到明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士(shì)仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细(xì)分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是(shì)找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研(yán)报指(zhǐ)出，年初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要(yào)集中于大(dà)模(mó)型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月(yuè)以来，我们(men)观察到(dào)各个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品的(de)研(yán)发和(hé)发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时代，但未来10年，最牛的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过(guò)另一部分市场(chǎng)人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析(xī)师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还(hái)是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其(qí)实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今年科技(jì)股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段不(bù)太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适合在(zài)这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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