随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开帷(wéi)幕牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质(mù)，多位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以及对(duì)后(hòu)市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看(kàn)好半导体、电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人(rén)也发布(bù)了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基(jī)金仓(cāng)位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的(de)是银华心选一年(nián)持有A，较去年(nián)底下(xià)降了(le)4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银(yín)华心(xīn)享一(yī)年(nián)持有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子(zi)，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前(qián)持有市(shì)值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年(nián)一(yī)季度(dù)，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继(jì)续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际(jì)形势相对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积极(jí)，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的(de)去库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上(shàng)行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的(de)力度牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市(shì)场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关(guān)注利空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现在(zài)市(shì)场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌(diē)板块的应激式(shì)反(fǎn)应。在去(qù)年(nián)的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁德时(shí)代(dài)、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去(qù)年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季(jì)报(bào)中表示，2023 年(nián)一(yī)季度(dù) A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强(qiáng)预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概牛剖层皮革是不是真皮，牛皮革是什么材质念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗(qí)下多位基金经理也(yě)发布(bù)了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益(yì)市场(chǎng)行情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人(rén)福医(yī)药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司(sī)一个(gè)相对(duì)清(qīng)晰的(de)定价(jià)，因此我们一(yī)季度暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信(xìn)心出(chū)现了(le)波(bō)动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这(zhè)两个行(xíng)业未来(lái)的发(fā)展方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发(fā)展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易(yì)让(ràng)人兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们(men)，价值会随着时间增长，而(ér)非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为(wèi)长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大的变(biàn)化(huà)。对(duì)中(zhōng)国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们(men)可以在热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平的一天。

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