昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员(yuán)不(bù)再(zài)完全(quán)押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除(chú)了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党领袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院共和(hé)党人(rén)必须(xū)在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会不提高政府的(de)债务(wù)上限，由此产生的债务(wù)违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会的(de)一项“基本责(zé)任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在(zài)民(mín)主党内部没(méi)有真(zhēn)正的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所战狼3什么时候上映？(suǒ)公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不(bù)锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边(biān)市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调(diào)整系(xì)数(shù)根据(jù)相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收(shōu)紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前(qián)的(de)存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初(chū)生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规模化、集(jí)团化方(fāng)向(xiàng)发展，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中(zhōng)大(dà)猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资(zī)讯(xùn)数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意(yì)愿增强(qiáng)等(děng)利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次(cì)回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给相对(duì)充(chōng)足(zú)，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资(zī)金已经提(tí)前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈油行情变化(huà)多(duō)集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方面，市(sh战狼3什么时候上映？ì)场对(duì)于第二波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来(lái)看，目前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续(xù)了(le)产地未来供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产(chǎn)量(liàng)后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已(yǐ)步(bù)入(rù)增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国植物(wù)油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续(xù)增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击(jī)印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口战狼3什么时候上映？量(liàng)为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入(rù)季(jì)节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度(dù)食用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国(guó)内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚(shàng)存利(lì)多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大(dà)势(shì)，国(guó)内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来(lái)供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求较差(chà)，未来(lái)产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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