北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小时的(de)互动(dòng)提(tí)问。

　　在(zài)这次股(gǔ)东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在(zài)股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积(jī)电(diàn)在产业链中的(de)重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认(rèn)为，“目前(qián)没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希(xī)尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们的所有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务(wù)报表中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于(yú)是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的(de)历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非(fēi)常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业(yè)务，随着疫(yì)情的来临，客流量(liàng)减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了(le)。至于微软，我认(rèn)为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微软(ruǎn)与(yǔ)英国有关(guān)部(bù)门积(jī)极地进行了合(hé)作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这(zhè)笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司(sī)在(zài)我们仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯(bó)克希尔(ěr)组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯(kěn)定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部手机，同样，也有人花3.5万美元买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片(piàn)行业台积(jī)电拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地(dì)位新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗

　　《红(hóng)周刊(kān)》事(shì)前发送了(le)提问(wèn)，想了解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是(shì)世(shì)界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是(shì)的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自(zì)己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和(hé)查理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福(fú)特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司19新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗32年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它(tā)带来了(le)巨大(dà)的成本和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于人工智能(néng)的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不(bù)能(néng)取(qǔ)代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产(chǎn)品仍(réng)不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很(hěn)多(duō)事(shì)情是不(bù)能掌控的(de)。人工智能可(kě)以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人(rén)类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新技(jì)术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远在(zài)不断(duàn)出现(xiàn)，而且会(huì)取(qǔ)代一(yī)些原有的技(jì)术，因(yīn)此(cǐ)，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行(xíng)业的(de)变革(gé)，全球(qiú)都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共事业公司(sī)，我们(men)希望能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们的(de)目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在(zài)针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾难性的，即使联(lián)邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司的(de)限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这(zhè)不是(shì)美国(guó)的(de)行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤(jǐ)兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在那时，我们(men)做了一(yī)件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存(cún)款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司。现在(zài)已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予了(le)制定保证金要求的(de)责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因(yīn)为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问(wèn)题(tí)，他们正在(zài)履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在(zài)第(dì)二(èr)次世界大战中付(fù)出(chū)了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果不(bù)停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的(de)价值观(guān)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题(tí)的人。如果他(tā)们承担了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下许(xǔ)多(duō)银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解(jiě)现在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚(chǔ)，但是他也不(bù)能(néng)完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有(yǒu)人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的(de)货币才(cái)能解决问(wèn)题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我(wǒ)们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这(zhè)不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有人(rén)诟病(bìng)盖可(kě)保险已(yǐ)经是(shì)一家技术公司，但在我们(men)看来(lái)，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时(shí)解释，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作(zuò)要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷款等(děng)一系列(liè)负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常严重(zhòng)的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很(hěn)多人。建筑不会消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一(yī)团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实(shí)经(jīng)历了(le)一段(duàn)困(kùn)难时(shí)间，但(dàn)好(hǎo)在我们(men)走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还面(miàn)临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问题(tí)。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为客户提供(gōng)可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但(dàn)肯定想在做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业决定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并(bìng)创造了(le)超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)们(men)收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购(gòu)伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像(xiàng)我们(men)一(yī)样(yàng)达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大(dà)堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们(men)所(suǒ)拥(yōng)有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资(zī)的秘诀(jué)是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季(jì)度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的(de)事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们(men)确(què)实找到了(le)一(yī)些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在奖品(pǐn)上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们(men)一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋(qū)势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利(lì)！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的(de)主要价值是(shì)可以把(bǎ)一(yī)些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他(tā)大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部(bù)分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们(men)确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合作的(de)机会。它(tā)们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我们对(duì)五大(dà)商(shāng)社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)提出(chū)了一百年后伯克希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公(gōng)司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希(xī)尔被认(rèn)为(wèi)是一个(gè)国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非常多的钱，带来更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷(léi)格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在(zài)相(xiāng)同(tóng)的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同时对股东(dōng)和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为(wèi)活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们(men)谈论这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在(zài)各自的问题。我年(nián)事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子(zi)而言，在20岁和(hé)60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全(quán)不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认(rèn)为(wèi)这是家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就需要更多的运气，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们(men)的(de)业务中(zhōng)没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自(zì)己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路(lù)程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没(méi)有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投资(zī)上对他产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的(de)话，告(gào)诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或(huò)第(dì)350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域(yù)里(lǐ)具有这样持续的地位？”

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