分析(xī)人士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金(jīn)管(guǎn)理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置(zhì)、投(tóu)资比例(lì)、交易(yì)行为、规模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等多(duō)方面(miàn)对重要货币市场基金(jīn)的基金管理人提出了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高(gāo)货(huò)币(bì)基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高(gāo)收益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要(yào)货币市场基金是指因基金资产规模较大(dà)或(huò)者投资者人数(shù)较多、与其(qí)他金融机构或者金(jīn)融(róng)产(chǎn)品关(guān)联(lián)性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大(dà)风险，可能对(duì)资本市(shì)场和金融体系(xì)产生重大不利影响(xiǎng)的货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下(xià)列任一条(tiáo)件的，基金管(guǎn)理人应当在(zài)10个工作日内(nèi)主(zhǔ)动(dòng)向中国证(zhèng)监会报(bào)告(gào)：基金资产净(jìng)值(zhí)连续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基金(jīn)份(fèn)额持有人数量连续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重要货币市场基金特征(zhēng)的其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一(yī)季度末(mò)，市场上共有天弘余(yú)额(é)宝货币、易(yì)方(fāng)达易理财货币A、建(jià地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码n)信嘉(jiā)薪宝(bǎo)货币A三只基(jī)金规(guī)模超过2000亿(yì)元。其中，天弘余(yú)额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基(jī)金份额持有(yǒu)人户数来看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，《暂行规(guī)定》实施后，对于(yú)规模超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元(yuán)或者投(tóu)资者数(shù)量大于5000万个的货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)，监管(guǎn)要求更加(jiā)严格(gé)，基金管理(lǐ)人需要(yào)增强抗风险能力，并明确风(fēng)险(xiǎn)防控与(yǔ)处(chù)置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风(fēng)险管理和产品(pǐn)合(hé)规(guī)性，提高(gāo)产品的透明(míng)度和(hé)稳定(dìng)性，从而保护投资者(zhě)的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管新规(guī)一(yī)脉相(xiāng)承，都是为了(le)提升资管机构(gòu)的风(fēng)险管理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全产生不利(lì)影响(xiǎng)。在提升风控水平(píng)的前提(tí)下，引导(dǎo)高(gāo)收益(yì)产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益(yì)率(lǜ)回落(luò)至与其(qí)风险相匹配的(de)合理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步落(luò)地，回归(guī)本源(yuán)的主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机(jī)，财富(fù)管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明(míng)确了重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理人应当遵(zūn)循长期(qī)稳健的经营和投资(zī)理念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究、人(rén)员配备、系统(tǒng)运营、客(kè)户(hù)服务、风(fēng)险管理与危机应对等方面的能(néng)力(lì)水平与(yǔ)重要货(huò)币市场基金(jīn)管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得注意的(de)是，重要(yào)货币市场基金(jīn)的基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基(jī)金管理人的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等不(bù)得(dé)直接(jiē)或者间接与(yǔ)重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的投资运作指标方(fāng)面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发行的(de)证券市值不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的(de)5％；投(tóu)资于具有基金托管人资(zī)格(gé)的同(tóng)一(yī)商业银行(xíng)发行(xíng)的金融工具占基(jī)金资产净值的比例不(bù)得超过15％；主动投(tóu)资(zī)于流动性受限资产的规(guī)模合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩(shèng)余(yú)期限不(bù)得超过90天；投资组(zǔ)合的杠(gāng)杆比(bǐ)例不得超(chāo)过(guò)110％。

　　货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)交易行(xíng)为(wèi)管理方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大(dà)额申购申(shēn)请，避免出现接受单一投资者申购申请后导(dǎo)致其持(chí)有(yǒu)份额(é)超(chāo)过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基(jī)金托管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场基(jī)金(jīn)的管理费(fèi)、托管费(fèi)中计(jì)提的风险(xiǎn)准备(bèi)金(jīn)比(bǐ)例(lì)不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金融防风险的重要举措(cuò)。部分货币(bì)市场基金(jīn)规模较大(dà)、投资者数量较多(duō)，具有“牵一发(fā)而动(dòng)全身”的重(zhòng)要影(yǐng)响，当出现风险(xiǎn)事件时，可(kě)能会对金融(róng)市场的流动(dòng)性(xìng)安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可(kě)变现资产的(de)限制，都是为了(le)更高(gāo)流(liú)动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风(fēng)险(xiǎn)的能力将进一(yī)步(bù)提升(shēng)，将有效防止出(chū)现2016年部分货币市场基金(jīn)类(lèi)似的(de)流动性风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的风险防控和监督管理机(jī)制方面，《暂(zàn)行规定》也(yě)做(zuò)出了(le)明确的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金各类(lèi)风(fēng)险(xiǎn)的成(chéng)因、表现及影响，会同(tóng)相关市场(chǎng)主体共同制定合理(lǐ)有效(xiào)的风(fēng)险应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预案应当报中国(guó)证监(jiān)会备案(àn)，中国证监会对风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案(àn)的有效性、合(hé)理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发生重大风险的，由中(zhōng)国证监(jiān)会牵头相关部门(mén)成(chéng)立风险处置小(xiǎo)组，督(dū)促基金管理人及相关市场主体依据风险应对(duì)预案等对重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金实施风险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实(shí)施对(duì)于投资(zī)者有什(shén)么(me)影响？

　　有业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》将提高(gāo)货(huò)币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会(huì)对部分投资者造成一(yī)定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些追求高(gāo)收益(yì)的投资者造成一定冲击。此(cǐ)外，新规(guī)可能会导致(zhì)一些货币基金规模较小的产品退出(chū)市(shì)场，投资者需要(yào)注意选择合适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护(hù)低风险(xiǎn)偏好的(de)投资者(zhě)。相对于(yú)其他资管产品，货(huò)币市场(chǎng)基金具有(yǒu)着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏好较低的特点。部(bù)分规模较大(dà)的货币规(guī)模基金如出现风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)，或将对(duì)社(shè)会稳定(dìng)产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行(xíng)规定》提升了重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)的资产安全要求，有利于保(bǎo)护投资者利益。”国(guó)信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券(quàn)指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》施(shī地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码)行(xíng)后，货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的规范化、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散化(huà)、安(ān)全化程度将有提升，未来是否在公布的重点货币基(jī)金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素(sù)之一(yī)。预计全市场货(huò)币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

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