金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)相关业(yè)务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责(zé)人表示，未(wèi)来(lái)中国人(rén)民(mín)银行将根据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银行(xíng)有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人就《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人民(mín)银行要求的境(jìng)外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外(wài)投(tóu)资(zī)者可(kě)以签(qiān)署的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可(kě)的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其(qí)他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案(àn)。目(mù)前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正(zhèng)式发(fā)布后也可供(gōng)境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶(jiē)段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对(duì)手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台(tái)为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确(què)认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构和香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算(suàn)机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构为银行(xíng)间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结(jié)算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中(zhōng)清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司综合清(qīng)算会员签订客户(hù)清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完成保(bǎo)证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构如何进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的(de)合约替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对(duì)已成交的交易(不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思yì)充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方(fāng)的(de)一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务。“北向互(hù)换通(tōng)”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参(cān)与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上(不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思shàng)海清(qīng)算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同(tóng)关系(xì)。对(duì)于未纳入集中清算(suàn)的交易，依照(zhào)成交双方约(yuē)定(dìng)的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算需要在应(yīng)急情况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行(xíng)规(guī)定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立(lì)于每一(yī)中央对手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任(rèn)何(hé)会员机构的(de)违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算(suàn)公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求(qiú)，并通(tōng)过(guò)境内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及(jí)时履行(xíng)报送义(yì)务(wù)。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币(bì)收支信息(xī)；被撤(chè)销的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际收(shōu)支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源池业务由上(shàng)海清(qīng)算所集中进行(xíng)国(guó)际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市(shì)场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)（即上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源(yuán)池风险敞(chǎng)口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适(shì)时(shí)调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定具(jù)体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文(wén)件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调(diào)整人民币购售业(yè)务(wù)管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金(jīn)融机(jī)构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开(kāi)展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善(shàn)人(rén)民(mín)币(bì)购售业务境外(wài)参加(jiā)行和境(jìng)外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外参加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信(xìn)息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，应当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则(zé)上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境外投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继(jì)续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和(hé)相关金融(róng)市场基础设施应(yīng)当向(xiàng)中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的(de)“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易(yì)平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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