银行业危机再现？

　　昨夜美股开盘(pán)不久，第一共和银(yín)行盘(pán)中跌(diē)幅一度扩(kuò)大至超过40％，经(jīng)历至少五次停牌(pái)，股价再刷新历史新(xīn)低，市(shì)值一度跌破(pò)10亿美元。

　　据英国《金融时(shí)报》报道，知情人士说，几个(gè)星期以来，第一共和银行已在(zài)为其部分业务寻(xún)找买(mǎi)家，但潜在的收购方担心承(chéng)担(dān)过多(duō)风险。目前(qián)可(kě)能(néng)的解(jiě)决方案是，向近期曾为第一共和(hé)银行注资300亿美元的大型银(yín)行寻求帮助(zhù)，或者由美国(guó)联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司接管该银行，并为所有存款提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美国财政部无意(yì)干预该银行(xíng)的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记(jì)者和市场(chǎng)新闻分析(xī)师David Faber说，他(tā)目(mù)前(qián)不知道这家银行能否在未来的日(rì)子继续(xù)经营下去，也不(bù)知道联邦存款保险公司是否会(huì)对此家银行发表“破产声明”。但(dàn)他说：“解决方(fāng)案（可能是联(lián)邦存款保险公司的接管）目前(qián)正变得越来越有可能(néng)，因为第一共和银行找(zhǎo)到买家的机会‘几乎引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写为零(líng)’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌晨，美、布两油日内跌幅(fú)快速扩大(dà)至3％。

　　有市场(chǎng)评论称，尽管(guǎn)此前API报告显示美(měi)国上(shàng)周原油库存(cún)降幅大(dà)于(yú)预期，由于市场消化了疲弱的美国经济(jì)数据，对美国经济衰退的担(dān)忧增加(jiā)，油价周(zhōu)三延续前一(yī)交易日的跌势，目前已经抹去了自欧佩克+4月(yuè)初(chū)宣(xuān)布(bù)进一步减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一共和银行收跌近30％再创历史新低，最新报道(dào)称，美国联邦(bāng)存款保(bǎo)险公司FDIC威胁(xié)下(xià)调该(gāi)行评级(jí)，将限制第一共和银行从美联储取(qǔ)得融资的渠道(dào)。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原(yuán)油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦(lún)特6月原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月(yuè)初因(yīn)需求低迷(mí)而减(jiǎn)产带来的价格涨(zhǎng)幅。

　　美联储(chǔ)5月加(jiā)息(xī)路(lù)径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断(duàn)，让美联储(chǔ)5月(yuè)的加息路径(jìng)变得“扑(pū)朔迷离”。一边(biān)是仍然高企的通胀，一(yī)边是银行系(xì)统(tǒng)危机(jī)以(yǐ)及由此(cǐ)扩大的经济(jì)衰退(tuì)阴霾，美联(lián)储会如何选择，无疑(yí)是市场最引人瞩目的焦点。

　　在(zài)广州金控期货(huò)研究(jiū)所副(fù)总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇看(kàn)来(lái)，对于美联(lián)储货币(bì)政策，大概率(lǜ)还是维持加(jiā)息的大方向，只不过加(jiā)息力度会维持25个基(jī)点，不会像去年那样(yàng)以50个基点的(de)大力度加息。

　　“首(shǒu)先，考虑到(dào)美国通胀具有很强的粘性，当前(qián)核心通胀增速依(yī)旧处于历(lì)史(shǐ)高位，3月高(gāo)达(dá)5.6％，较此轮(lún)高点仅仅回落了1个百分点，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月住房租金价格(gé)指数增速高达8.3％。其次，尽管高(gāo)利率和(hé)美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机引发了经济减速，但是据(jù)我们测算当前美国(guó)私人(rén)部门资产负债表受(shòu)冲(chōng)击的影响大约将在(zài)三、四季度(dù)出现(xiàn)，短(duǎn)期经(jīng)济减速不至于引发美联(lián)储(chǔ)货币政策转向。从历史上美联储加息的经(jīng)验(yàn)来看，高通(tōng)胀下的美(měi)联储加息并不会因经(jīng)济减(jiǎn)速而(ér)转向。此外，美国地区银行担忧引发银行股大跌，但由于当前(qián)美(měi)国商业(yè)银行危机主(zhǔ)要(yào)是资产(chǎn)负责错配，并非(fēi)如2007年次贷(dài)危(wēi)机时(shí)那样的产品层层嵌套(tào)和加(jiā)杠杆(gān)导致危(wēi)机爆发时过渡去杠杆(gān)，金(jīn)融市场系统性风险(xiǎn)暂难发(fā)生(shēng)。”程小勇(yǒng)表(biǎo)示(shì)。

　　混沌天成期货研究(jiū)院首席宏观分(fēn)析师赵(zhào)旭初(chū)同(tóng)样认为，由美(měi)国银行业(yè)“爆雷”引发系(xì)统性风险(xiǎn)的可能性是(shì)较小的，基(jī)于此，美(měi)联储也不会轻易改变“显著控(kòng)制通胀”的(de)目标。“从硅谷(gǔ)银行的事件来(lái)看，政(zhèng)策(cè)部门应对危机的速度和积极性(xìng)非常高，在(zài)这种形(xíng)式下，去押注系统性风(fēng)险发(fā)生概率比较低的。对于通胀(zhàng)率，当前市(shì)场主(zhǔ)流的预测对5月CPI是4％，即(jí)便(biàn)到了市场认为(wèi)有(yǒu)一(yī)定(dìng)降息(xī)概率的(de)7月，CPI预(yù)测(cè)也有3.5％以上，除非是出现(xiàn)了几乎(hū)失控的风(fēng)险(xiǎn)，如金融机构或者非金融企业大面积的‘爆(bào)雷’，否则在(zài)这个(gè)通(tōng)胀水平预测下，美联储是不会在(zài)7月份就去做(zuò)降息操作的。”他说。

　　据(jù)外媒报(bào)道，对于美国通胀将从几十年来的最高水平进一步回(huí)落多少这一争论，全球知名机(jī)构的基金经(jīng)理们也开(kāi)始产(chǎn)生分歧。其中，一方是安联环球(qiú)投资和西部信托等公司认为，美(měi)联(lián)储和其(qí)他(tā)央行将在(zài)加(jiā)息方面(miàn)取得(dé)胜利，即使这意味着继续加息、控制通(tōng)胀到(dào)2％的目标可能(néng)会(huì)让经(jīng)济(jì)陷入衰退。而另(lìng)一方(fāng)面，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司则质疑，面对粘性极强的通(tōng)胀，美联储和其他央行的政策制定者是否真的愿意冒让数百万人失业的风险，换句话(huà)说(shuō)，央行(xíng)们最(zuì)终可能(néng)不得不做出妥协(xié)，容忍高于(yú)目标(biāo)的(de)通胀(zhàng)。

　　相(xiāng)关数据显示，4月(yuè)美(měi)国(guó)消费者信(xìn)心(xīn)指数降至了101.3，为去年7月(yuè)以来(lái)最低水平(píng)。对(duì)此，程小(xiǎo)勇表示，从美国(guó)居(jū)民消费来(lái)看(kàn)，高(gāo)利率和银行业信贷(dài)收紧导(dǎo)致消费者信心(xīn)指数下(xià)降，消费支出增(zēng)速(sù)放缓(huǎn)是确定性事(shì)件，说明未来美国(guó)经济继续(xù)减速也是大概率事件(jiàn)。然而，由于(yú)美国居民消(xiāo)费支出增速虽然在下滑，但在2月还是维(wéi)持正增长，使得市(shì)场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪短期(qī)虽有升温，但不(bù)至于出发市(shì)场系统性泡(pào)沫，通(tōng)过贵金属温和反弹也可(kě)以验证(zhèng)这一(yī)点。不(bù)过，随(suí)着美国居(jū)民(mín)利息支出占可支(zhī)配收入(rù)的比例越来越高，未来并不排除由于经济严重减速加(jiā)快导(dǎo)致大规(guī)模恐慌再现的(de)情况出(chū)现(xiàn)。

　　“消费者信心的下降和最近(jìn)的美国居民部(bù)门(mén)信(xìn)用卡违约率上升是相匹配的，在高(gāo)通胀高利率(lǜ)经济下行的环(huán)境下(xià)，居民部门的资产负(fù)债表和收入状况(kuàng)边际上会有恶化也是情理(lǐ)之中；但(dàn)美国居民(mín)部(bù)门已经经(jīng)过(guò)了(le)十年的去杠杆，本身资产(chǎn)负(fù)债处于一(yī)个相对健康(kāng)的状况，这也(yě)是(shì)为何即便消费信心在恶化(huà)，即便(biàn)银行利(lì)率在飙升，美(měi)国居(jū)民部门(mén)的消费(fèi)贷款仍然在继续扩张，这显(xiǎn)示着美(měi)国(guó)居民部门的需求仍然(rán)十分有韧(rèn)性。”赵旭(xù)初(chū)表示(shì)。

　　在(zài)赵旭初看来(lái)，当前(qián)市场避险(xiǎn)情绪(xù)的催化(huà)有两方面的(de)背景，一是按照历史经验看，海外加息(xī)结束到降息之间就(jiù)是(shì)一个容易(yì)出(chū)风(fēng)险的时间段(duàn)；二是能(néng)够激发风险(xiǎn)偏(piān)好的中(zhōng)国这边(biān)的复苏环比(bǐ)高点已经看(kàn)到，同(tóng)比高点接(jiē)近看到(dào)，在(zài)中国没有更多(duō)刺激(jī)政策(cè)的情况下(xià)，市场(chǎng)对全球(qiú)经济(jì)的(de)预期想要进一步边(biān)际改(gǎi)善是比较困难的。

　　“在这(zhè)样的背(bèi)景下，近日A股的(de)主线题材下跌与海外银行业危(wēi)机(jī)共振(zhèn)成为了(le)一个激发避险情绪(xù)升级的导火索(suǒ)。”赵旭初(chū)认为(wèi)，今年大的(de)宏观周期和(hé)前几年有所不同，国内(nèi)和海外(wài)出现明显的周(zhōu)期(qī)背离(lí)，且海外的(de)政策部门应对危(wēi)机的速(sù)度又很快(kuài)，所以不至于出现单边的持(chí)续性共(gòng)振(zhèn)，这就导致各类风险资产难以出现大(dà)幅度的流畅单边行情(qíng)，比较合适的操作思路应该是“在(zài)下跌时不过分恐慌、在上(shàng)涨(zhǎng)时也不过分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色金属全线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的(de)有色金属板块全(quán)面下行。沪铜主(zhǔ)力(lì)合约2306大(dà)幅下(xià)挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微涨(zhǎng)0.23％。

　　光大(dà)期货研究所有色(sè)金属研究总监展(zhǎn)大鹏(péng)表示，整体来看(kàn)，有色金属的(de)全面下行有两个利空背景和一个(gè)触发(fā)因素(sù)，一是临(lín)近美联(lián)储5月份议息会议(yì)，加息25个基点的概率(lǜ)升至高位，市场表现出(chū)谨(jǐn)慎情绪；二是面临国内五一假期，资金提(tí)前流出规避不确定性风险；三是前一晚欧美银行季(jì)报再爆利空，引发市场(chǎng)对银行业危机(jī)蔓延(yán)的担忧，避(bì)险情绪骤(zhòu)然(rán)升温，美股大幅下挫，美元指数快速回升，成为有(yǒu)色板块全面下行的直(zhí)接触发因素。

　　“可以看出(chū)，当前宏观(guān)情绪对市场的扰动较(jiào)大。市场一直在衰退论和加息预期之间摇(yáo)摆不定。一(yī)方面(miàn)对银(yín)行业和全球经济前景(jǐng)感到担忧，担心陷入衰退，衰退(tuì)论升温(wēn)又会(huì)使得加息预(yù)期降低。加息(xī)预期降(jiàng)低后(hòu)又(yòu)不(bù)得(dé)不面对(duì)高(gāo)企(qǐ)的通胀数据，美联储喊话加息(xī)不应停止，市场又(yòu)继续预测衰退，周而复始。”国海良时期货(huò)有色金属(shǔ)分析师(shī)何燕艳表示，此外，国内面(miàn)临五一假期，之前(qián)看(kàn)多需求修复的情绪慢(màn)慢平复，也使得(dé)价(jià)格下(xià)跌。

　　具体品种来看，何(hé)燕艳(yàn)表示，以铜(tóng)和铝为代表的(de)大部分品种还在区间运行(xíng)，除(chú)了(le)锌的空头势头(tóu)较为(wèi)明(míng)显，而镍和锡则是辗(niǎn)转(zhuǎn)反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示，二季(jì)度是有色金属的传统旺季，4月的开局延续了需求的强预期，有(yǒu)色一度(dù)出现(xiàn)触底(dǐ)反(fǎn)弹和冲高预期，但随着4月旺季过(guò)半，市场却出(chū)现不一样(yàng)的声音。一是精炼铜及再生(shēng)铜制杆、铝材加工和镀锌(xīn)板等行业样(yàng)本企业(yè)开工引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写(gōng)率却出现接连下降，社会库存虽然持续去化(huà)，但速度(dù)较3月份明显放(fàng)缓；二是部分下游加工企(qǐ)业(yè)订单(dān)难以(yǐ)为继，且产成品(pǐn)库存较(jiào)往年出现小幅累积，这也就(jiù)意(yì)味(wèi)着之前的“强预期”出现“弱(ruò)兑现”的(de)情况，或者说3月份的高开工透支(zhī)了部分旺季的需求。

　　“对铜价来(lái)说(shuō)，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观(guān)环境并不(bù)支持价(jià)格高走(zǒu)，同时国内劳(láo)动(dòng)节(jié)假期(qī)即将到来，资金从有色市场流(liú)出(chū)规(guī)避(bì)不确定性风险，价格出现回调并不意外，昨日有色价格快(kuài)速回(huí)落(luò)也是近(jìn)段时间对利空因素(sù)的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月(yuè)中上(shàng)旬延续旺季下，需求不会大幅走弱，因此若价格在节前持续表(biǎo)现(xiàn)偏弱，下游企业可适当补库过节。

　　何燕(yàn)艳(yàn)介(jiè)绍说，从具体的(de)行(xíng)业数据来看，下游需(xū)求无(wú)疑是在慢慢复苏的。如(rú)房(fáng)屋竣(jùn)工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在(zài)下游(yóu)开工率上最近几周出现了高位停滞，没(méi)有进(jìn)一步(bù)的增(zēng)长，可能和(hé)旺季(jì)慢慢(màn)过去也有关系。此外，4月的总体预测值普(pǔ)遍也没有高于3月(yuè)，虽然下降(jiàng)数值(zhí)也不大，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳表示，价格(gé)一旦(dàn)大跌到目前(qián)的状态，现货上面(miàn)买盘又会出(chū)现，错综复杂之(zhī)下走势(shì)也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前(qián)，宏观面上(shàng)的市场预期(qī)过(guò)于一致，主流观点认为加息已近尾声，最坏的(de)时候(hòu)已经过去，但今年可能不会降(jiàng)息。我们(men)要(yào)警惕这种市场过于一致的情况(kuàng)。因为(wèi)美通胀(zhàng)高(gāo)位持续(xù)，美联储的结果导向很可能使得加息(xī)时间(jiān)或者幅度超预期，这样市场就会有(yǒu)超预(yù)期的下跌。最主要的是，有色板块多(duō)数品种供应增(zēng)加总(zǒng)体(tǐ)比较确(què)定的(de)，需求(qiú)跟不(bù)上供(gōng)应的增速，整个周期是向(xiàng)下而不是向上。因此，我对整(zhěng)个板(bǎn)块还是(shì)持(chí)中线(xiàn)偏空(kōng)思路，投资者可以用振(zhèn)荡的策略去(qù)操作(zuò)。”何(hé)燕(yàn)艳说。

　　宏(hóng)观经济(jì)是对未来的预期，更多的是反映(yìng)市(shì)场对未来一个(gè)季度、半年度甚至更长时间的(de)需求预(yù)期，展大鹏(péng)认为，其(qí)对有色板块的短期(qī)或短线影响并不(bù)显著，短期(qī)可关(guān)注供(gōng)求现状与价格趋势(shì)的关系以及可(kě)能突发(fā)的(de)风(fēng)险事件上。“对有色(sè)而言(yán)，投资者更多担(dān)心的是在(zài)多空分歧的位置和时间节点突(tū)发未知的风(fēng)险事件，从而放大了(le)价格(gé)短线(xiàn)的波动性，带来(lái)持仓管(guǎn)理的压力(lì)。”他(tā)说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写