财联社记者近(jìn)期(qī)从行(xíng)业(yè)内了解到(dào)，信贷(dài)市(shì)场需(xū)求低迷持续之(zhī)下，部分银(yín)行出现了贷款(kuǎn)最优惠利率与同(tóng)期理财收益率倒挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们(men)个贷(dài)最(zuì)低已(yǐ)经(jīng)到(dào)年化(huà)3.65％左右了(le)，但投放(fàng)依(yī)旧比较难。房(fáng)贷和前十年比那都是放不出去的。”4月25日，中部一(yī)家大(dà)型(xíng)城商行相关负责人对财联(lián)社(shè)记者说。

　　这种(zhǒng)情况并非(fēi)个案(àn)。4月26日，财联社(shè)记者向兴业、广发等多(duō)家银行了解(jiě)到，当前抵押贷(dài)款最优(yōu)惠利率区(qū)间为3％-3.85％之间。与一季度情况相比(bǐ)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)水平仍(réng)在进一步下滑。

　　而普益标准监测数(shù)据显示，上周（4月17日(rì)-4月23日）全市场共新发(fā)了661款理(lǐ)财产(chǎn)品，环比增加22款，其中86款(kuǎn)为开放(fàng)式产品，其平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点(diǎn)；575款为封闭式产(chǎn)品，其平均业绩比较基准为3.66％，环比下跌0.02个(gè)百分点。

　　4月(yuè)26日，一(yī)家头部银(yín)行理(lǐ)财子负责人对财联社记者表(biǎo)示，正常情况下贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)要高于(yú)理财收益，否则会(huì)形成套利空间(jiān)。近期出现(xiàn)的收益率倒(dào)挂的情况的确多(duō)年来(lái)少(shǎo)见。这种情况本质(zhì)上反映实体经济需求不(bù)足，资金可能在金(jīn)融市场空转的信号。

　　走(zǒu)低的贷(dài)款利率VS走高的(de)理财收益率

　　4月23日，央行(xíng)国际司司(sī)长金中(zhōng)夏对外表示，人民银行认(rèn)真贯彻(chè)党(dǎng)中央、国务院(yuàn)决策部署，采取了很多措施做好(hǎo)金(jīn)融支持稳外(wài)贸工作。首先是降低实体经济融资成本。2022年，我国企(qǐ)业贷款加权平(píng)均(jūn)利率同比下降了(le)34个基点，仅4.17％，这在历史上是(shì)比较低的水平(píng)。

　　而上周(zhōu)，央行一季(jì)度金(jīn)融统计数据发布(bù)会上公布的数据显示，3月份银行(xíng)体系(xì)新(xīn)发企业贷加权平均利率(lǜ)同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行(xíng)所表述，3.96％系3月份(fèn)银行体系新发企业贷款加权平均(jūn)利(lì)率水(shuǐ)平，并没有考(kǎo)虑区域差异(yì)。财联社(shè)记者注意到，在部(bù)分资金充(chōng)裕的一(yī)线城市(shì)利率水平下(xià)沉更(gèng)快，比如央(yāng)行营管部早在2月份即表(biǎo)示，去年12月份，北京地区新发放企业贷款加(jiā)权平均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析(xī)认为，一季度的贷(dài)款(kuǎn)需求(qiú)非常好，央行今年一(yī)季(jì)度公(gōng)布(bù)的贷(dài)款需求(qiú)指(zhǐ)数飙升，达到78.4，还是2012年下半年以(yǐ)来的最高值。但最近(jìn)贷款需求(qiú)有下降趋势，如近期(qī)票据转贴现利率下降(jiàng)，表示银(yín)行贷款需求(qiú)较差，需要购买票(piào)据来填充贷款额度。

　　与新(xīn)发(fā)放贷款市场当前的(de)不景(jǐng)气形成(chéng)鲜(xiān)明对比的是，一季(jì)度理(lǐ)财(cái)市场的收益率却(què)在(zài)节节回升。普益标准(zhǔn)数据显(xiǎn)示，截至2023年1季度末，理财公(gōng)司存续理财产品14892款(kuǎn)，占(zhàn)全市场存续理财(cái)产品的44.03％。理财公司(sī)存续开放式固收类理财产品（不含现金管理类(lèi)产品）的近1个月(yuè)年化收益(yì)率的(de)平均(jūn)水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个(gè)百分点。

　　国金固收(shōu)最新(xīn)数据显示，4月24日封闭式(shì)理财平均基准(zhǔn)利率3.81％，已(yǐ)恢复(fù)至去年12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封闭式(shì)理财基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中(zhōng)票、存单利(lì)差走阔。

　　即便(biàn)与新发理财(cái)产品收益率相比(bǐ)，当(dāng)前银(yín)行新发贷(dài)款的利率也不占优(yōu)。普(pǔ)益标准监测数据显(xiǎn)示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市场新(xīn)发理(lǐ)财产品中，开放式产品平均业绩比较基准为3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩比较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要(yào)警惕资金(jīn)出现(xiàn)空转套利可能

　　多(duō)位受访(fǎng)金融行业人士对记者表(biǎo)示，当前新发贷款利率和理财收益率(lǜ)之间出现倒(dào)挂(guà)是(shì)多(duō)年(nián)来罕见的情况。部分人士认为，应该警惕(tì)当(dāng)前非对称利率政策之(zhī)下，贷款、存款和金(jīn)融市场(chǎng)之间出现收益“套(tào)利”空(kōng)间的可能(néng)。

　　融360数字(zì)科技研(yán)究(jiū)院(yuàn)分析师刘银平(píng)对(duì)财联社记者表示，理财产(chǎn)品收(shōu)益率超过银(yín)行贷款利率(lǜ)，可能会(huì)给部分客户钻空子的机会，从银(yín)行那(nà)里获取的低息贷款没(méi)有投入实际(jì)经(jīng)营(yíng)，而(ér)是拿去(qù)购买(mǎi)收益率更(gèng)高(gāo)的理(lǐ)财产品，导致(zhì)资金空转，前几年结构(gòu)性存(cún)款市场(chǎng)曾存(cún)在(zài)这(zhè)种现(xiàn)象(xiàng)。

　　不过刘银平认为，目前理财产品(pǐn)业绩比(bǐ)较基准不代表实际收益(yì)率，净值是不(bù)断波动的，不会一直上涨，实际上，理财产品向(xiàng)净(jìng)值(zhí)化(huà)转型(xíng)之后对(duì)企业的(de)吸引力有所减(jiǎn)弱。

　　上海金融与(yǔ)发(fā)展实验室主任(rèn)曾刚对(duì)财联(lián)社记者(zhě)表示，理财收(shōu)益与金融市(shì)场(chǎng)利率相对应，出现倒挂的情况(kuàng)主要(yào)是(shì)即期的贷款利率(lǜ)与发(fā)行(xíng)当期(qī)定价的(de)理(lǐ)财收益率的差(chà)异，在市(shì)场利率(lǜ)快(kuài)速下(xià)行的时(shí)容(róng)易出现(xiàn)这种(zhǒng)收益率(lǜ)不同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如(rú)果银行贷款利率继续下行(xíng)，意味着当(dāng)期发行的理财产品的收益率会(huì)同步下降。从这一(yī)个角度来看，未(wèi)来一段时间(jiān)的(de)理(lǐ)财产品收益率会进入下行通道。

　　这一(yī)判断得到银行(xíng)业内人士的(de)认同。4月(yuè)25日(rì)，某城商行广州(zhōu)分行负(fù)责人(rén)对财联社表示(shì)，该行已经关注(zhù)到(dào)理财(cái)收益和存贷款利差的情况，理(lǐ)财(cái)与贷款(kuǎn)利率差(chà)距过大必(bì)然引发资金空转套利，这与货(huò)币政策初衷不符。估计下(xià)一步理财产品收益水平要降低到3％以下。

　　一(yī)家头部银(yín)行(xíng)理(lǐ)财(cái)子(zi)负责人对财联(lián)社记者表示，考虑到理财产品底层(céng)资产大多数为债券，而债券市(shì)场发行人大多是大型企(qǐ)业，理论上其(qí)收益率比个(gè)贷(dài)是要低一(yī)个等级(jí)。

　　“道理(lǐ)很(hěn)简(jiǎn)单，个人的信(xìn)用(yòng)等级比大型企业要低(dī)，所以(yǐ)个贷(dài)的定价(jià)理(lǐ)论上要(yào)比理(lǐ)财收益率高才(cái)对。现(xiàn)在出现个贷定(dìng)价和(hé)理(lǐ)财(cái)产品持平，甚(shèn)至出现(xiàn)倒挂，这只能说明个人部门当前的信贷需求不足，没(méi)有什么人想贷款，导致资金空转，这也是近年(nián)来比较(jiào)罕见的情况。”该负责人表示。

　　该人士(shì外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗)同(tóng)样认为(wèi)，如果贷款定价持(chí)续下行未来新发理财产品收益率也(yě)会回落。“市场对利率走势的预期是一(yī)致的，新发(fā)的收益率未来(lái)会下来，近(jìn)期整体的趋势(shì)也是这样。一(yī)些(xiē)存量的产(chǎn)品年化收益率近期大幅上行，主要是因为底层资(zī)产是去年利率高位时候拿的，在利率走低预期下(xià)，其净(jìng)值表现(xiàn)就(jiù)会向上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一步下行

　　受访银(yín)行人士对(duì)外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗财联社记(jì)者称，当前(qián)贷款(kuǎn)端定(dìng)价疲(pí)软的现状，也是有关方面不断出手规(guī)范(fàn)存款利率的核心动因(yīn)。

　　4月25日，前述中部地区大型城商行负责人对(duì)记者表示，在贷款定价(jià)上(shàng)不去的情况(kuàng)下，未来存款利率持续下行应该是大趋势，否则银行(xíng)净息差承受的压力将是巨大的。“现在各行储(chǔ)蓄(xù)又(yòu)多，之(zhī)前(qián)理财波动的影响还没完全消除，很多(duō)客户的(de)资金还没有出(chū)来，都压在(zài)储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第(dì)二季(jì)度贷款需(xū)求走弱(ruò)得到确认，意(yì)味着贷(dài)款利率依然有下(xià)降的(de)可能性和空间，银行息差水(shuǐ)平面(miàn)临更艰难的局面。

　　4月(yuè)25日(rì)，苏州银行一季度(dù)显示，截(jié)至3月末，该行(xíng)净利息收益率和净利差从去年(nián)末的1.87％、1.93％进一步下(xià)降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队(duì)最新研报认为，未来存(cún)款市场(chǎng)成本(běn)管控仍有后手牌，“类活期”存款(kuǎn)是(shì)重(zhòng)要(yào)抓(zhuā)手。其预计(jì)，后续对于存(cún)款定价自(zì)律管理的手段(duàn)包括但不限于(yú)以下三个方面。首先，协定存款(kuǎn)、通知存款等创新(xīn)类活期存款有可能将纳入自律机制管理。现阶(jiē)段(duàn)，对(duì)核(hé)心定期(qī)存(cún)款而(ér)言(yán)，同时有EPA和MPA进行约束(shù)，但“类活期”存款缺(quē)少政策指引，未来或将对这类产品比照活期(qī)存款进行(xíng)规(guī)范；其(qí)次，同业存(cún)款套壳协议存款需继续纠正；最后(hòu)，期权价值过低(dī)的“假”结构性存款仍须规范，后续或将结构(gòu)性存款的（保底收益(yì)+期权价值(zhí)）合计同时纳入(rù)自律机制上(shàng)限(xiàn)，进一步压降结构性存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　王一峰团队(duì)测算认为，如果全部企业(yè)活期存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平均水平，则(zé)上市银行(xíng)企业活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本(běn)率加权平均降幅(fú)在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市(shì)银行营(yíng)收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗