当前，市场投(tóu)资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国(guó)众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债务上限问题达(dá)成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会其他几位党(dǎng)团领袖(xiù)将(jiāng)于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美国(guó)总统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图打破两党围绕(rào)美(měi)国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三个月的(de)僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议(yì)院多数(shù)党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将(jiāng)参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务总额超过债务上限(xiàn)。美国(guó)财(cái)政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政府运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用非(fēi)常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上(shàng)周，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶伦(lún)在(zài)致信国(guó)会领袖时发出了(le)债务违约可能期限的(de)警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未能提(tí)高债务上限(xiàn)或暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部(bù)将无法(fǎ)继续(xù)履(lǚ)行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上(shàng)限问(wèn)题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一时限之(zhī)前同(tóng)意把债务上限再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种削减(jiǎn)开支的(de)条件，共(gòng)和党预计(jì)未(wèi)来十(shí)年(nián)内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通(tōng)过(guò)后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告(gào)，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机，美国监(jiān)管机构(gòu)的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行(xíng)倒闭(bì)之前向该(gāi)行(xíng)领(lǐng)导层施(shī)压(yā)，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注(zhù)意到第(dì)一(yī)共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发(fā)展过(guò)快(kuài)，吸收了数(shù)千亿美(měi)元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识到(dào)银行过(guò)快扩(kuò)张所(suǒ)带来的(de)风险(xiǎn)。报告表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去尽快解决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外(wài)，刚刚宣告(gào)倒闭的第一共和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌(diē)的西太(tài)平洋合众银行也(yě)位于(yú)加州(zhōu)洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报(bào)告(gào)，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储(chǔ)备银(yín)行承担(dān)主要(yào)监督责(zé)任，后者未来可(kě)能(néng)会投入更(gèng)多人员进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监管机(jī)构未来将对资(zī)产超过500亿(yì)美(měi)元、且未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规模很东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作高的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存(cún)款规模(mó)较高是促成银行(xíng)挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过去(qù)，监管机构并未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存(cún)款一定(dìng)意味着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存(cún)款的(de)账户往(wǎng)往是由(yóu)企业(yè)客户持有的(de)，这些(xiē)客(kè)户(hù)往往很少更换(huàn)银行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提(tí)款带(dài)来的风险，这(zhè)些(xiē)风险也可能加剧(jù)和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战(zhàn)略石油(yóu)储备(bèi)回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的(de)回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的(de)石油储备，能源部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税(shuì)人带(dài)来最大价值并保护(hù)美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国会(huì)的(de)授权(quán)并进行必要的维(wéi)护——这些也(yě)是(shì)对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了直(zhí)接采购外(wài)，其补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括要(yào)求一些炼油(yóu)厂退(tuì)回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的(de)石油(yóu)，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部(bù)门去年通过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取消了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下(xià)，曾(céng)一度(dù)短暂符(fú)合美国政府制定(dìng)的(de)在每(měi)桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国(guó)政(zhèng)府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油(yóu)脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化(huà)明显 棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明(míng)显分化，从板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从(cóng)主(zhǔ)力转换到近(jìn)月，反映了(le)市场交易(yì)逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大(dà)期货(huò)分(fēn)析师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆检验要求增加、检验频度(dù)增(zēng)加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担(dān)忧(yōu)豆(dòu)油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较高水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来的(de)累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜(cài)油整体受到需求(qiú)难以消(xiāo)化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在(zài)加拿(ná)大题材出现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)在产(chǎn)地及(jí)国内持续去库(kù)的加持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公布的数(shù)据(jù)显示(shì)，马(mǎ)棕(zōng)4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕4月库存环(huán)比可能大幅(fú)下(xià)降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低主要(yào)在于当(dāng)月(yuè)假期较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的(de)印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预(yù)计因此印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强(qiáng)弱与各自的(de)国内(nèi)外(wài)供需、消息面有直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经(jīng)济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品(pǐn)短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促(cù)国(guó)会提高联(lián)邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、美(měi)国(guó)债务上限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基不牢 业(yè)内人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油(yóu)脂(zhī)此轮(lún)反弹的持续(xù)性(xìng)并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很(hěn)难具(jù)备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士(shì)看(kàn)来，进入(rù)增库周期(qī)已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产地看，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期(qī)产地(dì)库存(cún)趋向回升(shēng)。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几(jǐ)个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè)全月的产量(liàng)环比(bǐ)增幅(fú)可能还会更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利(lì)于(yú)产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来(lái)，国内未来两个月(yuè)油脂(zhī)市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会(huì)消化供(gōng)应压(yā)力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单(dān)月供应在(zài)230万吨(dūn)以上，超(chāo)过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油(yóu)脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年初以来(lái)早就已(yǐ)经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋势也(yě)已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也(yě)较(jiào)为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现库(kù)存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足(zú)的棕(zōng)榈油，但(dàn)产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开(kāi)启累库，带(dài)来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进口利润改(gǎi)善(shàn)及(jí)新增(zēng)买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端(duān)原(yuán)料的供需及价(jià)格的变化对油脂行情的影响要更大一(yī)些。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一(yī)步反弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地(dì)累库情(qíng)况及国(guó)际菜油(yóu)葵(kuí)油(yóu)价格(gé)变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完(wán)全消散，全球(qiú)经(jīng)济预(yù)期、美(měi)高利息对大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导等影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风(fēng)险尚未释(shì)放完(wán)全，市(shì)场(chǎng)随(suí)时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的(de)背景下，油脂并不(bù)具(jù)备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士(shì)不(bù)看好油脂(zhī)反弹(dàn)的(de)持续(xù)性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹(dàn)乏力都是(shì)空单入场机(jī)会，合约上建议选择远月(yuè)合约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油。待(dài)供(gōng)需报(bào)告(gào)发布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价差做扩。

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