随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益(yì)基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融(róng)通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新(xīn)趋势优选在一(yī)季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的权益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末(mò)是与融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革(gé)驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华(huá)商(shāng)新趋势优(yōu)选基金份额(é)4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对(duì)于基(jī)本面坚(jiān)固(gù)或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达(dá)供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持(chí)前三(sān)则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报(bào)、安信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继(jì)续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产(chǎn)的(de)仓位略高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大(dà)宗交(jiāo)易(yì)等投资(zī)机会，减(jiǎn)持(chí)解禁的(de)股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏(piān)左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字(zì)经济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调(diào)整(zhěng)。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风(fēng)格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益(yì)仓位(wèi)，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适(shì)当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金(jīn)管理为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基于不(bù)同(tóng)板块的(de)基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了(le)深(shēn)度价值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域(yù)的投资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权(quán)益类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权(quán)益类资(zī)产实际(jì)配置热情款待和盛情款待的意思区别，怎么表达感谢别人请吃饭(zhì)比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标配，对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作为调整配(pèi)置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期低估(gū)值的(de)金融周(zhōu)期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些(xiē)风险和机会(huì)？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期的度(dù)过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复(fù)。从确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济和新技(jì)术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)航(háng)空出行供需格(gé)局和(hé)票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期(qī)机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下(xià)的部分细(xì)分(fēn)领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相(xiāng)对(duì)债券资(zī)产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供(gōng)一(yī)定安全边(biān)际。年内经济(jì)修(xiū)复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的(de)空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码的领域，包括地(dì)产链(liàn)、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份，对交易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个(gè)领(lǐng)域(yù)的影响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望(wàng)随着(zhe)节(jié)日(rì)出行(xíng)、消(xiāo)费数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市(shì)场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的(de)下(xià)跌属于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能(néng)激活(huó)市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基(jī)本面(miàn)改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构(gòu)方面(miàn)，市场一(yī)季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业(yè)受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时(shí)，因(yīn)处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具备长期投资价(jià)值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药(yào)板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行业(yè)可能在下(xià)半年周期见底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于(yú)去年也是大(dà)幅(fú)改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间。

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