金融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人就(jiù)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金融(róng)组(zǔ)织(zhī)、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于进一步做好境外机(jī)构投资(zī)者投资银行(xíng)间(jiān)债券市(shì)场有关(guān)事宜的(de)公告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外(wài)投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可以与交易(yì)对手(shǒu)方签署经中国人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协(xié)会(huì)正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的投资范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的(de)境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易(yì)平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认(rèn)可的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其(qí)他受认可的(de)电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)，受认可的(de)境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易在(zài)境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通(tōng)过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台(tái)的(de)连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的(de)境内清算机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称上海清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境(jìng)内外清算机构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公司或其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证(zhèng)金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为三个独立的新合外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭ight: 24px;'>外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭(hé)约，分(fēn)别为境外参(cān)与者与场外(wài)结算(suàn)公司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约(yuē)。境外与境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存(cún)在(zài)合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的(de)处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的(de)跨境资金结算主要通过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人(rén)民币基(jī)本(běn)存款账户和(hé)人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算需(xū)要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资金的本息(xī)和费用以及符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上海清(qīng)算所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双方(fāng)清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资(zī)源池安排。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金(jīn)之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外(wài)开立(lì)的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在(zài)以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可(kě)豁(huō)免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记(jì)及额度管理要求。场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的(de)风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的(de)机构应当(dāng)及时(shí)履行报送(sòng)义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结(jié)算(suàn)银行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)集中进行(xíng)国际收支统计(jì)申报，补偿金(jīn)等不(bù)经(jīng)由上海清(qīng)算所清算的(de)交易或(huò)资金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境内投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额(é)每日不超(chāo)过(guò)200亿(yì)元人(rén)民币），清(qīng)算限(xiàn)额(é)为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于调(diào)整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关(guān)于完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现有境外清算行和(hé)境外参(cān)加行的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售业(yè)务管理规(guī)定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇(huì)的境外投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资者可选择(zé)一(yī)家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结(jié)算行为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于(yú)“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市(shì)场基础设施应当向中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达成的“北向互换通”交易，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据需(xū)要(yào)向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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