“非(fēi)农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益(yì)率拉升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩(kuò)大到10个基点(diǎn)以上；美元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资者预期的美(měi)联(lián)储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计(jì)未来两次会议期间将加(jiā)息(xī)25个(gè)基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时(shí)，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布次日以来最(zuì)大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普(pǔ)均创去年4月以来收盘新(xīn)香港名媛是做什么的高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月(yuè)低(dī)谷，但未能抹(mǒ)平(píng)全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次(cì)累跌，市(shì)场焦点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金(jīn)在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而言(yán)，美国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于(yú)市(shì)场预(yù)期的19万(wàn)人，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万(wàn)上修至(zhì)21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平(píng)均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私(sī)人服(fú)务(wù)行业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产部门就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品生产连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少，与制造(zào)业目前(qián)持续收缩的(de)状态(tài)吻合(hé)。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报(bào)告(gào)也显示出就(jiù)业市场边际(jì)降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数(shù)的增加(jiā)，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之(zhī)前(qián)，预(yù)计还不会(huì)引发(fā)市场和官方的(de)明显担忧(yōu)。

　　此外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预(yù)期，同(tóng)比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按(àn)兵不动”是(shì)大概率事件，还(hái)需(xū)要关注后续公布的5月美国通胀(zhàng)数(shù)据，当(dāng)前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通(tōng)胀压力较大(dà)时(shí)继续加息。美(měi)联储利(lì)率会议落地前(qián)，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近(jìn)偏强运行(xíng)，随着美国政府债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日(rì)）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议(yì)上决定进一步(bù)削减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的(de)消(xiāo)息意味着更多的不确定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也让分析师(shī)们(men)左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这(zhè)些行(xíng)动都未能止住油(yóu)价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣威胁要(yào)进一步减产，他告诫(jiè)投机者(zhě)要(yào)“当心”。两(liǎng)天后，俄(é)罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则(zé)与(yǔ)沙特能(néng)源大(dà)臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄(é)罗斯官员(yuán)表示(shì)，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可(kě)能会在年底(dǐ)前自(zì)行(xíng)回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克(kè)+会议(yì)之前(qián)做空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应(yīng)该低(dī)估沙特(tè)在欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他(tā)似(shì)乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长(zhǎng)们(men)决心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的(de)覆辙，当时(shí)全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内(nèi)从(cóng)逾(yú)140美元跌(diē)至35美元(yuán)。”

　　香港名媛是做什么的泽(zé)连斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连(lián)斯基说(shuō)，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音，这一点非(fēi)常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之前需要(yào)更多安全保障，乌克(kè)兰(lán)需要(yào)把这些(xiē)保障(zhàng)都(dōu)写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获(huò)得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北(běi)约各(gè)国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会(huì)。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好(hǎo)了加入北约的准(zhǔn)备，基(jī)辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时(shí)间(jiān)6月1日在(zài)奥(ào)斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德国(guó)不认为北约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克(kè)兰迅(xùn)速成为北约成员国，而(ér)只是(shì)希望为乌(wū)克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回(huí)暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏观层(céng)面来看，美国债务(wù)上限危机“闹(nào)剧(jù)”落幕，美(měi)国参(cān)议院通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)，避免了可能出(chū)现的美(měi)国(guó)有(yǒu)史以来首次(cì)违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储(chǔ)本(běn)月(yuè)会(huì)议(yì)或暂停加息的(de)预期推(tuī)动下，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财(cái)新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的(de)数据改善(shàn)了(le)市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新一(yī)轮(lún)稳(wěn)增长(zhǎng)政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力(lì)合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货(huò)主(zhǔ)力价格表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)价终究支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出(chū)，5月天然橡胶行(xíng)情上半月上行(xíng)，下(xià)半(bàn)月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意(yì)社商品行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪(hù)胶持(chí)续小幅(fú)波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行，但市(shì)场供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储(chǔ)今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格(gé)应声上涨，影响持续多(duō)日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突(tū)破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未(wèi)得(dé)到证(zhèng)实(shí)，市场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南(nán)干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储为核(hé)心(xīn)展开的新一季交割(gē)品博弈(yì)仍然激(jī)烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分(fēn)析师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的(de)政(zhèng)治、战略意(yì)义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系(xì)国计(jì)民生(shēng)、国防安全的(de)重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实：中(zhōng)国(guó)的天然(rán)橡(xiàng)胶的自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供(gōng)不应(yīng)求的(de)。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多(duō)变(biàn)的国际政(zhèng)治格(gé)局(jú)中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的(de)储备其实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国产(chǎn)全(quán)乳胶(jiāo)（即期(qī)货(huò)交割(gē)品）。10万吨(dūn)的量相对于整个(gè)天(tiān)然橡胶的(de)年产量来说非常小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供(gōng)求几无(wú)影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全(quán)乳的(de)最大(dà)产量不过(guò)30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收(shōu)储的(de)量其实占到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响，RU的价格有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程(chéng)会非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺(wàng)季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随(suí)着物候条件的改变(biàn)，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前(qián)全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中(zhōng)国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全面(miàn)开割，海(hǎi)南产区(qū)已经全(quán)面(miàn)开割(gē)，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件(jiàn)已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后(hòu)续橡胶供(gōng)应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云(yún)南产区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干(gàn)旱情况已(yǐ)得到缓解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰国(guó)东北部(bù)产(chǎn)区(qū)逐步上量，南(nán)部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本周以(yǐ)及下(xià)周(zhōu)预(yù)计雨水(shuǐ)较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产区已大面积(jī)开(kāi)割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然(rán)处于(yú)历史(shǐ)均(jūn)值以(yǐ)下的概率较高，但由于(yú)季节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对(duì)开(kāi)工(gōng)率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上轮胎用(yòng)原(yuán)料价格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积(jī)极(jí)性(xìng)尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需(xū)求(qiú)表现依然(rán)偏弱(ruò)，各层级经销(xiāo)商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显示，目前下游(yóu)外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订(dìng)单缺(quē)货现象仍存(cún)，企业排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压(yā)力加大，为控制成品(pǐn)库存压力(lì)，存(cún)适度降负现象，全(quán)钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡(xiàng)胶基本面处(chù)于供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是不同的(de)市场主体预期不同，但(dàn)是整体(tǐ)来说此前市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来看，由于汽车刺激(jī)政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价(jià)格战等负面消息较多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库(kù)存持(chí)续(xù)攀(pān)升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需(xū)求不行，但是其(qí)实是(shì)进口(kǒu)过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一(yī)方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程(chéng)，以及(jí)美国(guó)银行香港名媛是做什么的危机和美(měi)债(zhài)上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气(qì)和(hé)轮储(chǔ)仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供(gōng)应端仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产(chǎn)区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复(fù)速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后(hòu)续(xù)主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国内，对国内现(xiàn)货端构成压力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反弹行(xíng)情(qíng)，但(dàn)节后市(shì)场(chǎng)从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不(bù)及(jí)预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短(duǎn)期胶价基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续(xù)还(hái)需继续(xù)关注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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