随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募(mù)基(jī)金旗下(xià)一季(jì)报(bào)披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的(de)权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优(yōu)选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量(liàng)上(shàng)看，一季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年(nián)5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立(lì)以来收益(yì)率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚(jiān)固或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通(tōng)过努力(lì)不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持前(qián)三(sān)分别为(wèi)中(zhōng)欧信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三依次为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大(dà)。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例，同时适(shì)度(dù)降低(dī)价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资机会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑组合(hé)波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和相对确定(dì中国人口第一大省，中国人口第一大省排名ng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除(chú)了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定(dìng)偏(piān)离(lí)外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上比较(jiào)均衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策方(fāng)向的明朗，基金经理(lǐ)对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价(jià)值风格(gé)基(jī)金和(hé)股票，以及与数(shù)字(zì)经济相(xiāng)关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动权(quán)益基(jī)金(jīn)进行了(le)分散和优(yōu)化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的持仓结构进行了(le)小幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的行业(yè)基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金(jīn)整体(tǐ)保(bǎo)持中枢附近的权(quán)益仓位，但内部结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面(miàn)，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部(bù)分(fēn)收(shōu)益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组合处于(yú)稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略(lüè)的(de)基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格(gé)的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。在(zài)行业(yè)方面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几年(nián)的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三(sān)低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配置比例。不(bù)过(guò)仍然选择(zé)那(nà)些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)的(de)金融周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近(jìn)，未(wèi)来(lái)市(shì)场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空出行供需格局(jú)和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资(zī)端关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持(chí)此前判断，关注(zhù)受中国人口第一大省，中国人口第一大省排名(shòu)益于稳内(nèi)需政策加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场对(duì)其关注度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金(jīn)经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基(jī)金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业(yè)基中国人口第一大省，中国人口第一大省排名(jī)本面(miàn)的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是科技制(zhì)造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人(rén)工智能(néng)等技术的(de)突破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长空间。

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