金融(róng)界5月11日消息 央行(xíng)今(jīn)日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放的人(rén)民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体(tǐ)经济(jì)发放的(莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱de)外币(bì)贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美(měi)元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的(de)爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回(huí)落(luò)。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧(rèn)性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银(yín)行信贷额度(dù)和(hé)企业信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持续莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱t: 24px;'>莫言的诺贝尔奖金是多少，莫言诺贝尔奖拿到多少钱好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的流出而(ér)非(fēi)企(qǐ)业(yè)活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让(ràng)理财(cái)产(chǎn)品在季(jì)末(mò)到期，使资(zī)金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在下(xià)季初发(fā)行新的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季末季初常出(chū)现波(bō)动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看(kàn)法较为一(yī)致，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在本月数据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷款同(tóng)时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居(jū)民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在(zài)放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款贡献(xiàn)了新增(zēng)信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居(jū)民端在前(qián)期(qī)购房需(xū)求脉冲(chōng)式释(shì)放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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