在(zài)华尔街(jiē)经济学(xué)家和(hé)央行官(guān)员(yuán)争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等对经济敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的(de)对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商业周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对敞口(kǒu)接(jiē)近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投资(zī)领域(yù)的(de)悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元(yuán)的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动(dòc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式ng)选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了(le)准备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基(jī)金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任(rèn)何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图(tú)表信号(hào)配置资(zī)产的计算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜明对比(bǐ)。由(yóu)于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基(jī)金等系统性资金管(guǎn)理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了(le)股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票，而(ér)自(zì)由(yóu)裁量(liàng)投资者的敞(chǎng)口已降至(zhì)一年(nián)区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归(guī)因于(yú)那些对价格不敏感(gǎn)的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破4200点(diǎn)的尝试都(dōu)以失(shī)败(bài)告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会限制(zhì)量化基金的需(xū)求。另一方(fāng)面，新一轮的(de)抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会促使量化基金(jīn)改变路(lù)线，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的(de)经济数(shù)据(jù)和企业财报(bào)也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财(cái)报(bào)季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这还不(bù)足(zú)以让美国企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预测今年(nián)晚些(xiē)时候会出(chū)现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的(de)代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式具周(zhōu)期(qī)性的行(xíng)业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的(de)领先(xiān)地位通常会在下行周期(qī)结束(shù)前逆转。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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