财(cái)联社记者(zhě)近期从(cóng)行业内了解到，信贷(dài)市(shì)场需求低迷(mí)持续(xù)之下，部(bù)分银行出现(xiàn)了(le)贷款最优惠利率与同(tóng)期(qī)理财(cái)收益率倒挂或接近倒(dào)挂的罕见现(xiàn)象。

　　“我们个贷(dài)最低已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但投放依旧比较难。房(fáng)贷和前十年比那都是(shì)放不出去的。”4月(yuè)25日，中部一家大型(xíng)城商行相关负责(zé)人对(duì)财联社记者说。

　　这(zhè)种情(qíng)况并非个案。4月26日，财联社记者(zhě)向兴业、广发等多(duō)家银行了解到，当前(qián)抵押贷款最优惠利(lì)率(lǜ)区间为(wèi)3％-3.85％之间。与一季度情(qíng)况(kuàng)相比，贷款利率水平仍在进一步下滑(huá)。

　　而(ér)普益标(biāo)准监测数(shù)据显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市(shì)场共新(xīn)发了(le)661款理财产品，环(huán)比增(zēng)加22款，其(qí)中86款为开放式(shì)产品，其平均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分(fēn)点；575款为封闭式产(chǎn)品(pǐn)，其平均业绩比较(jiào)基准(zhǔn)为3.66％，环比下(xià)跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家(jiā)头(tóu)部银行理(lǐ)财子负责人(rén)对(duì)财联(lián)社记(jì)者表示，正常情况(kuàng)下贷(dài)款利率(lǜ)要高(gāo)于理(lǐ)财收(shōu)益，否(fǒu)则会形成套利空(kōng)间。近期出现的收益率倒挂(guà)的情况(kuàng)的确多年来(lái)少见。这种情况(kuàng)本质上反映实体经济需求不足，资金可能在金融市场空转的信号。

　　走低的贷(dài)款利率VS走高(gāo)的理财(cái)收益率

　　4月23日(rì)，央行(xíng)国(guó)际(jì)司司长金中夏对外表示(shì)，人民(mín)银行(xíng)认(rèn)真贯(guàn)彻党中央(yāng)、国(guó)务院决策部署，采取了很多(duō)措(cuò)施做好金融支持(chí)稳外贸(mào)工(gōng)作。首先是降低实体经济融资成本。2022年，我国企业贷款加权平均利率(lǜ)同比下降了34个基点，仅4.17％，这在历(lì)史上是比较低的水平。

　　而上周(zhōu)，央行(xíng)一季度(dù)金融统(tǒng)计数据发(fā)布会(huì)上公布(bù)的数据(jù)显示，3月份银行体(tǐ)系(xì)新发企业贷(dài)加权平均利率同(tóng)比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月(yuè)份(fèn)银行体(tǐ)系新发企业(yè)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)水平，并没有考虑区(qū)域(yù)差(chà)异。财联社记(jì)者注(zhù)意(yì)到，在部(bù脱销什么意思啊，什么叫做脱销)分(fēn)资金充裕的一(yī)线城市(shì)利率水平下沉更(gèng)快，比如央(yāng)行营管部早在2月(yuè)份即表示，去(qù)年12月份(fèn)，北京地(dì)区新发(fā)放企业贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海(hǎi)通国际(jì)最新(xīn)报告分析认为，一(yī)季度的贷款需(xū)求非(fēi)常好(hǎo)，央行今年一季度公布(bù)的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是2012年下(xià)半年以来的(de)最高值。但最近贷(dài)款(kuǎn)需求有下降趋(qū)势，如近期票据(jù)转贴(tiē)现利率(lǜ)下降，表示银行贷款(kuǎn)需(xū)求较差，需要购买票据来填充贷款额(é)度。

　　与新发(fā)放贷款市场当前(qián)的不景气形成鲜明(míng)对比的是，一季度(dù)理(lǐ)财市场的收益(yì)率(lǜ)却在节节(jié)回(huí)升。普益标准数据显示(shì)，截至2023年1季(jì)度(dù)末，理财公司(sī)存续理财(cái)产品(pǐn)14892款，占全市场存续(xù)理财产品的44.03％。理财公司(sī)存续开放式(shì)固收(shōu)类理财产品（不含现金(jīn)管(guǎn)理类产品(pǐn)）的近1个月年化收益(yì)率的平均水平为4.00％，环比(bǐ)上涨5.81个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　国金(jīn)固收最新数据显示(shì)，4月24日封闭(bì)式理财平(píng)均基(jī)准利率3.81％，已恢(huī)复至去年12月水(shuǐ)平(píng)；3月以来(lái)6M-1Y封闭(bì)式(shì)理(lǐ)财基(jī)准利率与1年(nián)期(qī)AAA级中票、存单利差走阔。

　　即便与新(xīn)发理财产品收益率相比，当前银行新发贷款(kuǎn)的(de)利率也不占优。普益标准监测数(shù)据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全市(shì)场新发理(lǐ)财产品中，开放式产(chǎn)品平均业绩比(bǐ)较基准为3.46％，封闭式产(chǎn)品平均(jūn)业绩比较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业(yè)内：要(yào)警(jǐng)惕资金出现(xiàn)空转(zhuǎn)套利(lì)可能

　　多(duō)位受访金(jīn)融(róng)行业人士对记者表示(shì)，当前新发(fā)贷(dài)款利(lì)率和理财收益率之间(jiān)出(chū)现倒(dào)挂(guà)是多年来罕见的情况。部分人士认为(wèi)，应该警(jǐng)惕当(dāng)前非对称利率政(zhèng)策之下，贷款、存(cún)款和金融市(shì)场之(zhī)间(jiān)出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字(zì)科技研究院分(fēn)析师刘(liú)银平对财联社记者表示，理财产品收益(yì)率(lǜ)超(chāo)过银行贷款利率，可能会给部(bù)分客(kè)户钻空子的(de)机(jī)会，从银(yín)行那里获取(qǔ)的低息贷款没有投入实际经(jīng)营，而是拿去购买收益率更高的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)，导致资金空转，前几年结(jié)构性(xìng)存款市场曾存在这种现(xiàn)象。

　　不过(guò)刘银平认为，目(mù)前理财(cái)产品业绩比较基准(zhǔn)不代表(biǎo)实际收(shōu)益率(lǜ)，净值是不断波动的(de)，不(bù)会一直上涨，实际(jì)上，理财(cái)产品(pǐn)向(xiàng)净(jìng)值化转(zhuǎn)型之后对(duì)企业的吸引力(lì)有所减弱。

　　上海金融与发展实验(yàn)室主(zhǔ)任(rèn)曾刚对财联社记者表示，理财收益(yì)与金融市(shì)场(chǎng)利率相对应，出现倒(dào)挂(guà)的情(qíng)况主要(yào)是即(jí)期(qī)的贷款(kuǎn)利率(lǜ)与发行当期定价的(de)理财收益率的差异(yì)，在(zài)市场利(lì)率(lǜ)快速下行的(de)时容易出现(xiàn)这种收益率不同(tóng)步的脱节现象(xiàng)。

　　曾刚认为(wèi)，如(rú)果银行贷款利率继续下行，意味(wèi)着当期发行(xíng)的理财(cái)产(chǎn)品的收(shōu)益率(lǜ)会同步下(xià)降。从这(zhè)一个角度来(lái)看，未来一段(duàn)时(shí)间的(de)理(lǐ)财产品收益率会(huì)进入(rù)下行通道(dào)。

　　这一判断得到(dào)银(yín)行业内人士(shì)的认同。4月25日，某(mǒu)城(chéng)商行(xíng)广州分行(xíng)负责人(rén)对财联社表示，该行已经关(guān)注到理财收(shōu)益和存贷款利(lì)差的情况，理财与贷(dài)款利率差距过大必(bì)然引发(fā)资金空转套(tào)利，这与货币政策初衷不符。估(gū)计下(xià)一步理财产(chǎn)品收益(yì)水平(píng)要降低到3％以下。

　　一家(jiā)头部银行理财子(zi)负责人对财联(lián)社记(jì)者表示，考(kǎo)虑到理财产品底层资产大(dà)多数为债券，而债券市场发行人大(dà)多是大型企业，理论(lùn)上其(qí)收益率比个贷(dài)是要(yào)低(dī)一个等级(jí)。

　　“道(dào)理很简单，个人的信(xìn)用等级比(bǐ)大型企(qǐ)业要低，所以个贷的(de)定价理(lǐ)论上要比(bǐ)理财收(shōu)益率高才对。现在出现个(gè)贷定价和(hé)理(lǐ)财产品持平，甚至出现(xiàn)倒挂，这(zhè)只能说明(míng)个人(rén)部(bù)门当前(qián)的信贷需求不足，没有(yǒu)什么人想贷(dài)款，导致资(zī)金空(k脱销什么意思啊，什么叫做脱销ōng)转，这(zhè)也是近年来(lái)比较罕见的情况。”该(gāi)负责人表示。

　　该人士(shì)同样认为，如果贷款定(dìng)价持续下(xià)行未来新发理财产(chǎn)品(pǐn)收益率也(yě)会回落。“市场(chǎng)对利(lì)率走势的预期(qī)是一(yī)致的，新(xīn)发的收益率未来会下来，近期整体的趋势也是这(zhè)样。一些存量(liàng)的产(chǎn)品年化收益(yì)率近期大幅上行，主要是因(yīn)为底层(céng)资产是去年利率高位时(shí)候拿(ná)的，在利率走(zǒu)低预期(qī)下，其净值表现就会(huì)向上拉(lā)。”

　　息差承压将推动(dòng)存款利(lì)率进一步下行(xíng)

　　受访银行人士对(duì)财联社记者(zhě)称，当(dāng)前(qián)贷款(kuǎn)端定价疲软的现状，也是有关方(fāng)面不断(duàn)出(chū)手规范(fàn)存款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中部地区大型城商(shāng)行负责人对记(jì)者表(biǎo)示，在(zài)贷款定价上不(bù)去(qù)的情(qíng)况下，未来存款利率持续(xù)下行(xíng)应该是大(dà)趋势，否则银行净(jìng)息差(chà)承(chéng)受(shòu)的压(yā)力将(jiāng)是巨大的。“现在各(gè)行(xíng)储蓄又多(duō)，之前理(lǐ)财波动的影(yǐng)响还没完全消除，很多客户(hù)的(de)资金(jīn)还没有出来，都压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场(chǎng)观点认为(wèi)，一旦第二季(jì)度贷款需求走弱得(dé)到确认，意味着贷款利率(lǜ)依然(rán)有(yǒu)下(xià)降的可能(néng)性(xìng)和(hé)空间，银行息差(chà)水平面临更(gèng)艰(jiān)难的局(jú)面。

　　4月25日，苏州银行一(yī)季度(dù)显示，截至3月末，该行净利息收益(yì)率和净利差从去(qù)年末的1.87％、1.93％进一步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王(wáng)一峰(fēng)团队最新研报认(rèn)为，未来存款市(shì)场成本(běn)管(guǎn)控仍有后手牌，“类活期”存款是重(zhòng)要抓(zhuā)手。其预计，后续对于存款定价自(zì)律管理的手段包括但不限(xiàn)于以下三个方(fāng)面(miàn)。首(shǒu)先，协定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)等(děng)创新类活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)有(yǒu)可能(néng)将纳入(rù)自律机制管理。现阶段，对(duì)核(hé)心定期(qī)存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存(cún)款缺(quē)少政策指(zhǐ)引(yǐn)，未(wèi)来或将对这类产品比照活(huó)期(qī)存款进行规范(fàn)；其(qí)次，同业存款套壳协(xié)议存款需继续纠正；最(zuì)后，期权价(jià)值(zhí)过低的“假”结构性存(cún)款(kuǎn)仍须规范(fàn)，后(hòu)续(xù)或将结(jié)构(gòu)性(xìng)存款的（保(bǎo)底收(shōu)益+期权价值(zhí)）合计同(tóng)时纳入自律机制(zhì)上限，进一步压降(jiàng)结构性存款利率。

　　王一(yī)峰(fēng)团队测算认为，如果全部(bù)企业活期存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右(yòu)的平均水平，则上(shàng)市银行企业活期(qī)存款成(chéng)本率(lǜ)加权平均降幅在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 脱销什么意思啊，什么叫做脱销