5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分(fēn)银(yín)行相(xiāng)关(guān)部门收(shōu)到《关(guān)于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的(de)下(xià)调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中(zhōng)协(xié)定存款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则集中于(yú)短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限拟下调的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究(jiū)部首席经(jīng)济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助(zhù)理(lǐ)兼(jiān)现(xiàn)金管理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽(zé)基金(jīn)经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行(xíng)而言，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)有(yǒu)助于减少(shǎo)存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于(yú)促进投资、消(xiāo)费，也被看作是促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调协定存款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场(chǎng)化改革深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银(yín)行陆(lù)续(xù)跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚(fá)措施。而此前4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推进背景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存(cún)款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断(duàn)下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第(dì)二(èr)，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发生了变化，降低了夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期(qī)存款利率进行了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是(shì)要(yào)将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通过(guò)自律机(jī)制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银行放(fàng)贷(dài)意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央(yāng)行(xíng)宽信用的(de)政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率管控为(wèi)上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控(kòng)彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式(shì)的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以(yǐ)来，4月和9月经历了两(liǎng)轮(lún)大规(guī)模存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，主要(yào)是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济(jì)边(biān)际(jì)走弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在波折。目(mù)前居(jū)民超额储蓄高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经(jīng)济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银(yín)行的(de)角度(dù)，净息差不断压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机(jī)制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都集中在(zài)活期和(hé)定期(qī)存(cún)款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定(dìng)期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有(yǒu)效性。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史新(xīn)低，上市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调(diào)可以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅(fú)度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率下(xià)调(diào)。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行的(de)政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一(yī)年，我(wǒ)们仍面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求(qiú)不足(zú)的情况，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以及(jí)结构性货(huò)币政策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定的(de)资(zī)金投放支持(chí)，有效降(jiàng)低了实(shí)体(tǐ)综合融资成(chéng)本，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利(lì)率的概(gài)率不大，但(dàn)仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准(zhǔn)利率(lǜ)下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的调(diào)整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调(diào)整存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市(shì)场(chǎng)化定价(jià)情(qíng)况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引(yǐn)发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最(zuì)终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低(dī)于预期，国(guó)内降息预期被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商(shāng)业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净(jìng)息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利(lì)率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有动力去(qù)持续推(tuī)动存(cún)款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不(bù)大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力(lì)

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调(diào)整有望带动中小银行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投资者(zhě)悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中在(zài)银行存(cún)款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差(chà)压力(lì)。本(běn)次(cì)下(xià)调将引导银(yín)行的(de)对公(gōng)活期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强(qiáng)银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前，部分(fēn)中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高(gāo)，会(huì)对(duì)遵(zūn)守自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国(guó)有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在商(shāng)业(yè)银(yín)行(xíng)的活(huó)期类(lèi)存(cún)款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对(duì)于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占总(zǒng)存款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外(wài)，银行负债端(duān)成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打(dǎ)开了(le)资产端收益率下行(xíng)的(de)空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策(cè)导向下(xià)贷(dài)款加权平(píng)均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构(gòu)人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行(xíng)”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成本(běn)率基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续经营性质(zhì)的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然(rán)有下降(jiàng)的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银(yín)行息差压(yā)力，这使得控制存款成(chéng)本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进存(cún)款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款(kuǎn)利(lì)率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利(lì)好债(zhài)券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场(chǎng)中，对流(liú)动性(xìng)敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的(de)信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边(biān)际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季度货政例会(huì)均(jūn)表明当(dāng)前(qián)货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此(cǐ)基础上(shàng)强调“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是(shì)针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对(du夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音ì)等下调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性(xìng)、流动性以及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该(gāi)如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱(qián)袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基(jī)金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率整体下(xià)行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历(lì)史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中(zhōng)长期调(diào)结构(gòu)，政策发力预(yù)期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因(yīn)此股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息策略往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议(yì)关(guān)注(zhù)行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利率环(huán)境，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具(jù)备(bèi)相关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投资(zī)者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金(jīn)、公募(mù)中短债基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相对(duì)灵活的产品。

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