本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽(jǐn)。乐(lè)观来(lái)看(kàn)，A股(gǔ)下行更(gèng)多是受中(zhōng)概股(gǔ)拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下旬行(xíng)情看似(shì)疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行(xíng)通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股(gǔ)市下跌的风险输入(rù)。作为(wèi)同(tóng)股同权的两(liǎng)地上市指数(shù)，恒生AH股A指数(shù)和H指(zhǐ)数兔(tù)年涨(zhǎng)幅(fú)分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行榜(bǎng)数据显示，截至周四，香港中企指数和恒生指(zhǐ)数(shù)过去3个月表现为(wèi)全球垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷(mí)，主因是美联储加息(xī)在即，市场(chǎng)避(bì)险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市(shì)场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日前将中国股票评级从高配下调(diào)为中性。从宏观面看，今年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四(sì)季度(dù)为4.4％。两大(dà)数据(jù)预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加(jiā)息势(shì)在必行。英(yīng)为财情的美(měi)联储(chǔ)利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季(jì)节性(xìng)调(diào)整）为20.7万亿(yì)美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第(dì)四个(gè)月收(shōu)缩。美(měi)联储加息导致(zhì)金(jīn)融资产盈利(lì)缩(suō)水，缩表(biǎo)则令流动性折价效应加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴维(wéi)斯双杀现象梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗。

　　中特估(gū)受追捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银行股价周三盘中最多(duō)下跌41.23％至(zhì)4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末(mò)，其(qí)实际(jì)存款较去年末减少约1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不再抱团银(yín)行(xíng)股，银行部分龙(lóng)头(tóu)股招行等承压，相较而言(yán)，工商银行兔年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔(tù)年颓(tuí)势，一是(shì)二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国(guó)特色(sè)估值体系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二(èr)者(zhě)市(shì)净(jìng)率远(yuǎn)高(gāo)于行业均值(zhí)，难(nán)以赋(fù)予中特估概(gài)念中的回(huí)购(gòu)预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中字头指(zhǐ)数年内上涨11％，强(qiáng)于同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和(hé)0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而(ér)沪深京三市(shì)A股的市盈率和市净率中(zhōng)位数分别(bié)为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企估值回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是(shì)国(guó)家(jiā)资(zī)本新战(zhàn)略(lüè)。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从(cóng)市盈率还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估(gū)值相对偏低。”类似表(biǎo)态(tài)无疑是为中字(zì)头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估(gū)龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之(zhī)说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限制，沪(hù)指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大(dà)涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自从1991年以(yǐ)来(lái)的32年里，沪(hù)指全年和5月份上涨的年份(fèn)分(fēn)别为18次(cì)和17次，二(èr)者(zhě)同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年(nián)里，红五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月飘(piāo)红(hóng)5次，除了2008年当年下(xià)跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至(zhì)周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五(wǔ)月行情能(néng)否再(zài)现？关键(jiàn)在要看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的(de)互联网指数能否维持强势行情。二(èr)是作为A股第二大(dà)行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市场权重(zhòng)降低6.5梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗2％。不(bù)过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍(bèi)，周四收盘较周三低位上涨一(yī)成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以来，沪深(shēn)两市单日成交(jiāo)始终维持在万亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风(fēng)格(gé)轮换在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重新回到W形整理(lǐ)格局，后(hòu)市即使考验(yàn)3200点附(fù)近(jìn)的半(bàn)年线和年线关口(kǒu)，下(xià)跌空间亦不(bù)大。

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