作者：于博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描(miáo)述(shù)

　　2023年5月11日，国家统计(jì)局(jú)公(gōng)布了4月份的(de)通胀(zhàng)数据：4月(yuè)份居(jū)民(mín)消费价格同比上涨0.1％，环比下降(jiàng)0.1％，工业生产者出厂价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪(zhū)肉价格(gé)续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同比降幅扩大(dà)至-3.6％；其(qí)中，分(fēn)项价(jià)格跌多涨少，黑(hēi)金价格(gé)走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步(bù)之遥，是(shì)否到了需要担心通(tōng)缩的时(shí)候(hòu)？我们认(rèn)为“通缩论”言过其实：一方面，今年初以(yǐ)来核心CPI有(yǒu)所反弹，意味着通(tōng)缩压力正逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄、核心(xīn)CPI环比回升，也(yě)指向当前经济(jì)仍在(zài)温和修复。下半(bàn)年随着生猪(zhū)价格筑底回升、消费需求(qiú)逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，物价(jià)水平有望回(huí)归(guī)正(zhèng)常水(shuǐ)平(píng)，通缩和通(tōng)胀均不构成当前主(zhǔ)要(yào)矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核(hé)心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　<逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的strong>3、PPI环比走弱，同(tóng)比降(jiàng)幅(fú)扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨(zhǎng)少，黑(hēi)金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关(guān)注(zhù)核心(xīn)通胀

　　以(yǐ)下是正(zhèng)文

　　食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下(xià)降0.1％，降幅较上(shàng)月(yuè)收窄(zhǎi)0.2个(gè)pct，同比回落0.6个(gè)pct至(zhì)0.1％，其中翘(qiào)尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从(cóng)结构上看(kàn)，食(shí)品项仍是主要拖累，4月食品(pǐn)价格(gé)环(huán)比下(xià)降(jiàng)1％、非食品价格(gé)则(zé)环(huán)比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和(hé)能(néng)源后(hòu)，4月核(hé)心CPI环比回升0.1个百(bǎi)分点至0.1％、同(tóng)比持平(píng逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的)至0.7％。

　　逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的t="【长江(jiāng)宏(hóng)观(guān)于(yú)博团(tuán)队】通缩言过其实，关注核心(xīn)通胀" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230512090026480.png">

　　菜(cài)、肉(ròu)价(jià)格续降，出行(xíng)价格上涨

　　食品方面，菜、肉价(jià)格续降，仍(réng)是主要拖累。受(shòu)受生猪产(chǎn)能充足以及消费淡季影响，猪肉价格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果(guǒ)大量(liàng)上(shàng)市，带动价格分别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅较上月收(shōu)窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出行需求带动旅游价格环比上(shàng)涨4.6％，受车(chē)企(qǐ)降(jiàng)价促销以(yǐ)及国(guó)内油(yóu)价下降影响，交通工(gōng)具及(jí)交(jiāo)通工具用燃(rán)料价格环比(bǐ)分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求(qiú)表(biǎo)现偏(piān)弱及国际大宗商品价格波动(dòng)影(yǐng)响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同期(qī)高(gāo)基数的影响，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国(guó)内(nèi)生产资料、生活资料(liào)价格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价(jià)格走弱

　　分行业看(kàn)，国际原油价格(gé)波动(dòng)带动国内油煤(méi)加工、化学原(yuán)料及制品相关(guān)行业价格环比分别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表现(xiàn)不(bù)及预期影(yǐng)响，黑(hēi)金采选及冶炼、有色采选相关行业价格(gé)结束自(zì)去年底(dǐ)以(yǐ)来的强(qiáng)势表现，环比分别下(xià)降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭(tàn)采选(xuǎn)在产能继持(chí)续释(shì)放、供给相对(duì)充足的影响下，价格(gé)环比(bǐ)续降(jiàng)4％。

　　通(tōng)缩(suō)言(yán)过其实，关注核心通(tōng)胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历史(shǐ)较低(dī)水(shuǐ)平，离转负(fù)仅一(yī)步(bù)之遥，是否到了需要担心通(tōng)缩的时候？我们认为(wèi)，应当(dāng)理性看(kàn)待(dài)物价数据，“通(tōng)缩(suō)论”言(yán)过其实(shí)：一(yī)方面，去年(nián)下半年(nián)核心CPI同比持续徘徊在(zài)0.6％的历(lì)史(shǐ)低位，但(dàn)今年初以来(lái)有所反弹，意味(wèi)着通缩压力正在逐步缓(huǎn)解；另(lìng)一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环(huán)比(bǐ)回(huí)升(shēng)，环(huán)比走势均处(chù)于正常(cháng)波动区(qū)间，也指向当(dāng)前经济仍在温和修复。往前看，去年二(èr)、三季(jì)度受疫情影响(xiǎng)供给偏(piān)紧，CPI同比涨幅(fú)较高，高基数或对今年后续CPI同比读数持续造(zào)成(chéng)扰(rǎo)动。我们认为，应更多关注环比变动情(qíng)况以(yǐ)及(jí)核心CPI的走势。而(ér)随(suí)着下半年生猪需求的回升，以及中央猪肉(ròu)收储工(gōng)作(zuò)的开展，生猪价格有(yǒu)望筑(zhù)底回升，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓(huǎn)解(jiě)，下半(bàn)年(nián)物价(jià)水平(píng)有(yǒu)望逐步回归至正常水平、整体将保持温和(hé)上涨(zhǎng)态(tài)势，通缩和(hé)通胀均不构(gòu)成当前经济的主要矛盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的