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tan1等于多少，tan1等于多少兀沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式(shì)之(zhī)一(yī)：低估(gū)值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分红，是(shì)包括能源链、“一带一路(lù)”和运营商在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共(gòng)同特征：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营商PB估值(zhí)分别处于(yú)2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年初以(yǐ)来的(de)大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均水平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运营商股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化tan1等于多少，tan1等于多少兀ong>

　　政策持续支撑和(hé)催化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商(shāng)板块(kuài)修(xiū)复的重(zhòng)要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一(yī)带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄深化(huà)合(hé)作(zuò)联合声明、中(zhōng)巴联(lián)合声明等，以及后续5月(yuè)召(zhào)开在(zài)即的第三届(jiè)“一(yī)带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一(yī)带(dài)一路”相关利好不断(duàn)，板(bǎn)块行情(qíng)得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国务(wù)院(yuàn)改组又(yòu)新设国家(jiā)数(shù)据局。运营商作(zuò)为“数字(zì)经(jīng)济”的基础设施，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三(sān)：景气修复预期

　　2023年(nián)中国(guó)复(fù)苏+人民币升(shēng)值(zhí)的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链(liàn)作为原材料高(gāo)度依赖海外(wài)供(gōng)应、同时(shí)下游需求基本集中(zhōng)在国内市场的方向之一(yī)，将充分(fēn)受益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重(zhòng)点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我们(men)建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造(zào)业作(zuò)为国家重点(diǎn)支持的战略性产(chǎn)业之(zhī)一，近(jìn)年(nián)来经(jīng)历(lì)了行业调(diào)整和产能过剩的困境，但近期板块景气(qì)已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在增长(zhǎng)，带(dài)来包(bāo)括(kuò)化(huà)学品船(chuán)与成(chéng)品(pǐn)油轮船的订单大(dà)幅提升。另一方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造(zào)船企业重组整合(hé)和产能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五一期间(jiān)各(gè)项数(shù)据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸显，业(yè)绩成长及确定性较高。同时近(jìn)几年，高速(sù)公路及铁路板(bǎn)块上市公司(sī)更加注重(zhòng)投资人回报，多(duō)家公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承(chéng)诺未(wèi)来几年高分红水平，给投资(zī)人带来确定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复tan1等于多少，tan1等于多少兀苏大背景下融(róng)资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个(gè)月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投(tóu)资(zī)的政(zhèng)策(cè)基调(diào)下，后(hòu)续信(xìn)贷、社融仍有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的(de)板(bǎn)块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低位置，修复(fù)空间较大。