近(jìn)日(rì)，有焦化(huà)企(qǐ)业(yè)发告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式进(jìn)入(rù)降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产业等(děng)多因素共同(tóng)作(zuò)用的(de)结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复(fù)发酵后，市(shì)场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复(fù)苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色(sè)系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据(jù)海关(guān)总(zǒng)署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是(shì)近(jìn)10年(nián)来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次(cì)于(yú)2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨(dūn)。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内(nèi)煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不(bù)断(duàn)走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端(duān)需求表现(xiàn)一(yī)般，国家统计局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引(yǐn)发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述(shù)，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均有(yǒu)明(míng)显利(lì)空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进(jìn)口量大(dà)增，供需关(guān)系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(s泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文hòu)访人士处获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需(xū)求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提(tí)涨(zhǎng)并成(chéng)功落地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要原因是(shì)目(mù)前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润(rùn)会(huì)因为地区、设备区(qū)别而(ér)存在很(hěn)大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水产量尚保持(chí)在偏(piān)高水平，这意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需(xū)求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库(kù)存均(jūn)处于(yú)往(wǎng)年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处(chù)于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适(shì)当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自(zì)身高库(kù)存的压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的(de)水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文)长期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成本(běn)较低，三(sān)季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其(qí)他品(pǐn)种，估(gū)值相(xiāng)对偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而(ér)估(gū)值修复(fù)配(pèi)合(hé)近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变(biàn)化(huà)较快(kuài)，价格波(bō)动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将(jiāng)以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回(huí)升后(hòu)仍将是(shì)板块内(nèi)空配(pèi)最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三(sān)是(shì)海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文(yuè)地产数据表现依(yī)然一(yī)般，负(fù)反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是压低(dī)铁水产量(liàng)的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难涨。

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