昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩了，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完(wán)全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联(lián)储(chǔ)利(lì)率掉期合约(yuē)目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可(kě)能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的(de)押注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须(xū)在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消违约的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如(rú)果美(měi)国国会不(bù)提高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的(de)老年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推(tuī)特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要(yào)经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的(de)基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没(méi)有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续(xù)而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时(shí)，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的(deim医学上是什么意思)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèngim医学上是什么意思ff0000; line-height: 24px;'>im医学上是什么意思)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期(qī)货(huò)的(de)交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走(zǒu)势背(bèi)离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月(yuè)25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析(xī)师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支(zhī)撑。不(bù)过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度(dù)去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大(dà)概率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月(yuè)全国新生仔猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然(rán)今(jīn)年生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随(suí)着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低(dī)，预(yù)计需求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需(xū)基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情(qíng)或好于一季度(dù)。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供(gōng)减需增(zēng)预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控(kòng)之下，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)产(chǎn)能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的(de)波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处(chù)于短(duǎn)多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需(xū)求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期(qī)最(zuì)高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束(shù)、主要(yào)进口国植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则(zé)继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节性(xìng)增产周(zhōu)期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且(qiě)随(suí)着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临累库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据(jù)显示(shì)，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油(yóu)消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数量(liàng)将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕的(de)预期(qī)基本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下(xià)，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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