昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘(pán)商(shāng)品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率掉(diào)期合约(yuē)目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后(hòu)美联储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(s1分钟前刚刚哪里发生了地震hōu)盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的(de)情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要(yào)将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时(shí)使(shǐ)美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限(xiàn)是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的(de)投资(zī)成本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的(de)时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的(de)审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄(líng)是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为141分钟前刚刚哪里发生了地震％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一个(gè)未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相应股指期(qī)货的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监(jiān)测(cè)数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对(duì)应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充(chōng)足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增(zēng)加约3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年(nián)同(tóng)期，产能较(jiào)为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前(qián)看(kàn)，今(jīn)年生猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需(xū)求再次(cì)回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘(pán)面升水状态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了(le)市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好(hǎo)调控之(zhī)下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进一(yī)步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业(yè)部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交易日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽松的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来(lái)西(xī)亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能(néng)非(fēi)常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期(qī)下降至167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加(jiā)22.5％，产(chǎn)需(xū)结(jié)构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增强和出口前(qián)景不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续(xù)面(miàn)临(lín)累库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据(jù)目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求(qiú)大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未来供应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格(gé)或以(yǐ)区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 1分钟前刚刚哪里发生了地震