昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅(jǐn)比当(dāng)前有效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了大(dà)幅(fú)降(jiàng)低加(jiā)息的可(kě)能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收(sh1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水ōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项将债务上限(xiàn)问题和(hé)削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国引(yǐn)发一(yī)场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场(chǎng)经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式(shì)宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写道：“每(měi)一(yī)代人(rén)都要经历(lì)为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁(suì)，到第二(èr)任期结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的(de)民主党(dǎng)人，认(rèn)为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算(suàn)时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调(diào)整系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行调(diào)整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能(néng)繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏(lán)以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存(cún)来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年(nián)增(zēng)加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空(kōng)间(j1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水iān)。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好发展态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实际需(xū)求却一(yī)直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并(bìng)未(wèi)出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着(zhe)二季度(dù)气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回供需(xū)基(jī)本(běn)面(miàn)。当(dāng)前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支撑当(dāng)期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下(xià)，能繁母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等海外(wài)经验(yàn)，第二波(bō)疫情的波(bō)及范(fàn)围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波(bō)，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基(jī)本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处(chù)于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易(yì)日(rì)均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出(chū)口大增，库(kù)存超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入(rù)季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽(kuān)松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日(rì)较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预(yù)计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素(sù)支撑。国内贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国(guó)内(nèi)库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势(shì)，在(zài)豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调(diào)整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济(jì)环(huán)境偏弱，价格重心或(huò)逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说(shuō)。

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