昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一(yī)共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约(yuē)目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次(cì)加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何(hé)要求(qiú)和条件的情(qíng)况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使(拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗shǐ)未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升(shēng)，同时(shí)使美(měi)国家(jiā)庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会(huì)的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投(tóu)资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业(yè)将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可(kě)能无法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪录(lù)的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗(shēn)而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因。加(jiā)入我(wǒ)们(men)，让我们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析(xī)称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节期(qī)间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为16％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边市(shì)的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连(lián)续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套(tào)保资金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗，意味着今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存(cún)来(lái)看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的(de)生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于(yú)冻品(pǐn)入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或(huò)好于一(yī)季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概(gài)率(lǜ)环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目(mù)前(qián)盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下，期(qī)价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本(běn)，择(zé)机卖出套(tào)保锁定(dìng)利(lì)润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加(jiā)坡、日本等(děng)海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn)面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来看，目前处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析(xī)师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)出口大增，库存(cún)超预(yù)期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预(yù)计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈油近月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫(yì)情(qíng)虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化(huà)。长期(qī)市(shì)场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期(qī)基本(běn)一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存(cún)在(zài)累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优势，在豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间(jiān)调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加全球宏(hóng)观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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