“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观察(chá)的(de)中(zhōng)国(guó)的出(chū)口“不(bù)看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增(zēng)速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以(yǐ)往韩国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但(dàn)由于产品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出(chū)口(kǒu)结(jié)构(gòu)性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。<每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我/p>

　　产(chǎn)品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电(diàn)出(chū)口金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月进一步(bù)加(jiā)快(kuài)部分源(yuán)于去年(nián)低(dī)基数原(yuán)因，不过对同比的拉动(dòng)仍(réng)明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全(quán)球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量(liàng)与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么(me)如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要来自于存(cún)量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带一(yī)路沿线10国(guó)的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中(zhōng)，中国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家（约占中国(guó)对“一带(dài)一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国(guó)拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预测(cè)，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有参考意义的三(sān)年(nián)，分别(bié)作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面(miàn)：数据(jù)口径差异和欧美经(jīng)济体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速(sù)），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国(guó)出口端(duān)的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的(de)时(shí)点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可(kě)能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在(zài)明(míng)年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出(chū)口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴经(jīng)济(jì)体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性(xìng)超预期(qī)，对于中(zhōng)国每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我出口的拖累不(bù)足。

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