一度被称(chēng)为“机(jī)构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个(gè)人(rén)投资(zī)者不(bù)仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机构投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高(gāo)等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严(yán)格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例(lì)平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提(tí)奥巴马与中国关系好嘛，奥巴马在任时与中国的关系好吗升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够(gòu)有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大(dà)量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人(rén)投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能(néng)交易(yì)频率更(gèng)高，也更容易(yì)受(shòu)到市(shì)场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我们(men)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)的持(chí)续(xù)运营和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关(guān)人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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