A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热(rè)化(huà)阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热议(yì)。截至周五收盘(pán)，茅(máo)台最终以微弱优势反超(chāo)，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是一场计(jì)算上的(de)乌龙(lóng)，但若均按(àn)照A股股价等数据(jù)计算，则其(qí)总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，在(zài)数字经济、信创、中特估(gū)、人(rén)工智能等一(yī)系列热点催化下，中国移(yí)动今(jīn)年股价累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去年上市以来最近(jìn)一(yī)年(nián)股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大涨幅(fú)接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅(máo)台股价则几乎仅在原地踏步。有先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动和茅台(tái)这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市场关(guān)注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产(chǎn)业(yè)价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益(yì)于当时基建大(dà)发(fā)展时(shí)期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依托当年互联网金(jīn)融(róng)牛(niú)市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛(niú)市(shì)，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今(jīn)贵州(zhōu)茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观(guān)察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒的高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节后白酒(jiǔ)行业的(de)终(zhōng)端(duān)动销几乎(hū)并未达到预(yù)期(qī)，整个白(bái)酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日(rì)，中(zhōng)国移(yí)动的突(tū)然崛(jué)起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动(dòng)一度超越(yuè)贵(guì)州茅(máo)台(tái)市值这一历史性(xìng)事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示(shì)，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为(wèi)，科技进步已成提(tí)升生(shēng)产力的重要因素，二级(jí)市场对科技企业的态(tài)度(dù)能一定程度显示出科技企业(yè)的(de)竞争力(lì)强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫(gōng)”以(yǐ)贵(guì)州(zhōu)茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证(zhèng)券(quàn)研报表(biǎo)示，公司(sī)作为国企数字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动底(dǐ)层云计算业(yè)务的需求，公司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数(shù)字科技领军企业(yè)加快跃(yuè)迁升(shēng)级，有(yǒu)望首先(xiān)迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光大证券4月15日研报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著(zhù)高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字(zì)经济(jì)”成为率(lǜ)先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打(dǎ)破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个(gè)故事引发市(shì)场(chǎng)热(rè)议。即很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)以来，A股市场一(yī)直流传着“茅台(tái)魔(mó)咒”的传说，即大多(duō)股价(jià)超过茅台(tái)的上(shàng)市公司，在风光(guāng)散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不一样(yàng)呢(ne)？

　　回(huí)看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的(de)A股上市公司(sī)，有同样(yàng)中(zhōng)字头的(de)中(zhōng)国船(chuán)舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业景气(qì)度提升，股价(jià)超(chāo)越茅台并一(yī)度突破(pò)300元/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶业跌(diē)入冰点后极(jí)速缩(suō)水(shuǐ)至30元附近，至(zhì)今中(zhōng)国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别通(tōng)教(jiào)育(yù)等(děng)多家(jiā)公司股价均(jūn)超越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出(chū)的(de)是(shì)，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气度变化(huà)以及股市景气度(dù)无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭(píng)借其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终(zhōng)一次次甩开这(zhè)些曾(céng)经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否持续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点(diǎn)还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之称，营(yíng)收规(guī)模(mó)超(chāo)茅台约(yuē)7倍的(de)中国移动，为(wèi)什(shén)么(me)此前(qián)市值却一直不如茅台(tái)呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分析认为(wèi)，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少(shǎo)。在(zài)市(shì)场化的作用下(xià)，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价(jià)，而中国(guó)移动虽掌握着大把(bǎ)的通信(xìn)类(lèi)资源，但作(zuò)为央企需要承担(dān)“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不(bù)能无拘束地(dì)涨价。另(lìng)一方面即(jí)是(shì)成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企业，需要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十(shí)年资(zī)本开(kāi)支合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不(bù)需(xū)要(yào)如此沉重的资(zī)本开支(zhī)，也(yě)不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看(kàn)出，中国移动(dòng)今年一季度(dù)的营收是茅(máo)台的8倍，但净(jìng)利润却差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一个(gè)24%另一个(gè)92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别系列信号表明(míng)中国移动(dòng)可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期(qī)的结束，中(zhōng)国移动此前表示，2022年是三年投资(zī)高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开支(zhī)占收入比重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网(wǎng)进入下(xià)半(bàn)场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移(yí)动数字(zì)化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀(pān)升，去年(nián)公司数字化转型(xíng)收入(rù)对(duì)主(zhǔ)营业(yè)务收入增(zēng)量贡献达(dá)到(dào)79.5%，占主营(yíng)业(yè)务(wù)收(shōu)入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收(shōu)入增(zēng)长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此外，公司移动云(yún)收(shōu)入规模(mó)实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵(zhèn)营。

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