随着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投(tóu)资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布(bù)了(le)一季(jì)报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度(dù)大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是(shì)银华(huá)心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大(dà)。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了(le)16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓(cāng)股。值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前(qián)十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào)，该基金分(fēn)别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于(yú)今年(nián)国(guó)内的(de)宏(hóng)观(guān)判断依然是经(jīng)济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继(jì)续升级(jí)，居(jū)民消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙伴跟我们(men)的利(lì)益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国(guó)产替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重(zhòng)启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回(huí)暖，其次是(shì)汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布局机会。

　　新能(néng)源板块是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对(duì)于上涨的(de)标的更多地关注利好(hǎo)，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为现(xiàn)在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在(zài)经过大半(bàn)年的(de)消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估(gū)值分(fēn)位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们(men)认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季(jì)报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进行不(bù)同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的(de)回(huí)暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出(chū)现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智(zhì)能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经(jīng)理也(yě)发布了(le)一季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经济目前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权(quán)益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度(dù)增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革(gé)，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分(fēn)公司(sī)一个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受(shò其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音u)到了一些短期(qī)因素的干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预(yù)期变化导致部分个股出现了较(jiào)大(dà)回调(diào)，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布(bù)了一(yī)季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了(le)一(yī)个(gè)道(dào)理，即(jí)市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当(dāng)前认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长，而(ér)非随着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能够(gòu)把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代(dài)表(biǎo)作为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没(méi)有大的变化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们(men)可以(yǐ)在热点不断切换的(de)市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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