周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入(rù)的(de)“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金看好(hǎo)，而高(gāo)位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短期净流出(chū)，资金(jīn)出现(xiàn)短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低(dī)位，多家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股市大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算(suàn)，当日净流入资(zī)金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的(de)特点。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上(shàng)证爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间的“抄底(dǐ)资(zī)金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资(zī)金前(qián)列(liè)，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一(yī)位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下(xià)行及(jí)地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短(duǎn)期(qī)市场炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资(zī)金可能更青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游(yóu)戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传媒(méi)等调整下来的行(xíng)业(yè)，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金(jīn)的(de)关(guān)注。

　　也(yě)有行业机(jī)构(gòu)认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复(fù)，权(quán)重板块内(nèi)部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济(jì)数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估(gū)值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重估，有基(jī)本面支撑的(de)低(dī)估(gū)值(zhí)央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍(réng)旧(jiù)是(shì)过去的A股市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业(yè)因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了(le)可(kě)能。虽(suī)然经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处于中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是(shì)基(jī)本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入(rù)资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部(bù)分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价(jià)，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求(qiú)，可(kě)能会(huì)受到获利(lì)盘的(de)短期(qī)卖出。不(bù)过，从长期看，经(jīng)济(jì)爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立(lì)后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关(guān)注。

　　民生加银基(jī)金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银(yín)金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳比例(lì)机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产(chǎn)端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促(cù)进电(diàn)力消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的持(chí)续推(tuī)进(jìn)下，电价(jià)趋(qū)势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或(huò)有望(wàng)出台。

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