一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日(rì)，今年(nián)新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要(yào)集中在几(jǐ)大(dà)宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认知(zhī)，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大(dà)幅(fú)提升(shēng皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境比较好，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对于时间成(chéng)本的(de)把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者(zhě)都会将(ji皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表āng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝(cháng)试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中(zhōng)的一个重(zhòng)要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域(yù)带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市(shì)场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性(xìng)提升(shēng)，个(gè)人(rén)投资者对(duì)于(yú)β收(shōu)益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基(jī)于大势选(xuǎn)择(zé)宽基投资工具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过(guò)机(jī)构，有(yǒu)利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投(tóu)资者大都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好(hǎo)地平(píng)滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得交(jiāo)易的参与感，于(yú)是更多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小(xiǎo)，因此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管理人的持(chí)续运营和(hé)投资(zī)者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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