近日，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆续(xù)公布了一季报。在一季(jì)度(dù)商品(pǐn)市场(chǎng)整体下(xià)跌(diē)的背景下(xià)，4只公募商品期货基(jī)金也(yě)表现(xiàn)不佳，仅建信能源化工期(qī)货(huò)ETF利润为(wèi)正。值(zhí)得注意的是(shì)，国(guó)投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份额(é)在报告期(qī)内增(zēng)加4.30亿份，正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长增幅近三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具(jù)体(tǐ)来看，已实现收益和利(lì)润方面，一(yī)季度(dù)，建信能(néng)源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银(yín)期(qī)货LOF已实现收(shōu)益940.20万元，利(lì)润(rùn正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长)-796.75万元(yuán)；大成有色(sè)金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益和利润有何区别？4只公募商品期货基金在一季(jì)报中均提及，本(běn)期已实现收益(yì)指基金正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长本期(qī)利息收入、投资收益、其他(tā)收入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期(qī)利润为(wèi)本(běn)期已实现收益(yì)加上本期公允价值变动收益(yì)。

　　期末基(jī)金资产净值(zhí)方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值(zhí)超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货(huò)ETF资产净值分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲(sì)料豆粕期(qī)货(huò)ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源(yuán)化工期(qī)货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF净(jìng)值(zhí)增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者(zhě)的偏(piān)好。从份额变动(dòng)来(lái)看，除(chú)华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭(zāo)净赎回(huí)外，其他3只商品(pǐn)期(qī)货基金均(jūn)受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信能(néng)源(yuán)化工期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份(fèn)额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出下跌行情(qíng)，华夏(xià)基金认为，主要原因有(yǒu)以下(xià)几点(diǎn)：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资本市场持(chí)续(xù)发酵，导致了(le)原油(yóu)以及(jí)美豆等大宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕(yù)，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近几个月(yuè)国内大豆到港量趋于(yú)增(zēng)加，同时由于下游提(tí)货消极，油厂豆(dòu)粕(pò)不断累库(kù)，部(bù)分油(yóu)厂甚(shèn)至出现(xiàn)胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后，需求端低迷(mí)不振，由于(yú)春节前养殖产品集中出(chū)栏，春节后一(yī)段(duàn)时间一般是豆(dòu)粕需求淡季，而今(jīn)年由(yóu)于生(shēng)猪价格持续下行，养殖业复(fù)产积极(jí)性不(bù)高，加之非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕(pò)需(xū)求更(gèng)是(shì)雪上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量处(chù)于(yú)偏低水平(píng)。

　　关于报告(gào)期(qī)内(nèi)基金(jīn)投资策(cè)略和运作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一(yī)季度白银(yín)在初(chū)期两个月处于振荡调整，在(zài)三月份又(yòu)很(hěn)快反(fǎn)弹至年初位(wèi)置。黄金较白银表(biǎo)现(xiàn)更(gèng)为强(qiáng)势，金银比(bǐ)价有所抬升。前期走势主要受制于白银工业属性(xìng)及(jí)美联储(chǔ)加(jiā)息预期升温影响(xiǎng)，白(bái)银表现出(chū)更高的波(bō)动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性危机，导致(zhì)避险情绪高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美(měi)联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认(rèn)为，美联(lián)储(chǔ)货币政策(cè)调整节奏与经济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属(shǔ)行情，同时也需关注突(tū)发地(dì)缘政治、金融体系的流动(dòng)性风(fēng)险(xiǎn)、新(xīn)兴经济体债(zhài)务风(fēng)险等黑天鹅事件的影(yǐng)响(xiǎng)。今(jīn)年以来，美联(lián)储已连续(xù)加息两(liǎng)次(cì)各(gè)25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵图显(xiǎn)示(shì)美联储今年或还有(yǒu)一(yī)次加(jiā)息。随着美国(guó)加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍(réng)处(chù)于高(gāo)位(wèi)，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属配(pèi)置价(jià)值进(jìn)一步提升。考(kǎo)虑到白银的高(gāo)弹(dàn)性及金(jīn)银(yín)比价(jià)的(de)相对(duì)高位，建(jiàn)议(yì)择机积(jī)极(jí)配置。

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