北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在(zài)这次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者(zhě)分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机、苹(píng)果以及公司“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股(gǔ)东会上(shàng)表示，他(tā)和芒格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴(bā)菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个(gè)阶段由于他们(men)去年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给它，但有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道(dào)多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店(diàn)。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌(pái)推向(xiàng)全(quán)球(qiú)做过很多尝试，每(měi)次我们都是(shì)在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但(dàn)后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和(hé)迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的(de)来临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院(yuàn)不(bù)能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购(gòu)动(dòng)视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资(zī)无法企及是什么意思，不可企及是什么意思人(rén)提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是(shì)否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯(bó)克希尔所有监管要求(qiú)下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达成这笔收(shōu)购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代(dài)表他们最(zuì)终一定会(huì)成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果(guǒ)会如(rú)何(hé)，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机(jī)，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的(de)习(xí)惯。如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道(dào)什么(me)是正确的价格(gé)，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)对于苹(píng)果占伯克(kè)希(xī)尔组合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投(tóu)资(zī)是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费者花(huā)钱的时(shí)候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一(yī)部(bù)手机，同样，也(yě)有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车(chē)，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个(gè)季(jì)度内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明，在他(tā)看来台积(jī)电是世(shì)界范围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前(qián)我们没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴(bā)菲特，你(nǐ)是(shì)否(fǒu)认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很(hěn)有(yǒu)才华(huá)。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高估就能(néng)成为天才的人(rén)。他(tā)真(zhēn)的很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我现在的(de)生(shēng)活(huó)方式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获(huò)成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很(hěn)长一段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他(tā)们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个(gè)经销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽(qì)车公司(sī)还会(huì)面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引(yǐn)人(rén)的行(xíng)业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它(tā)带来了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资(zī)金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格(gé)表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会(huì)发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示，人工智能(néng)虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊奇(qí)的(de)事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很多事(shì)情是不能(néng)掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新(xīn)的改变(biàn)，新的(de)事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对(duì)新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一(yī)些(xiē)环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源(yuán)行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全球都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事(shì)业公司，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能(néng)够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的(de)目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事(shì)业方面(miàn)希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事(shì)件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴(bā)菲特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联(lián)邦存款保险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这(zhè)不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他(tā)们不会(huì)让债务(wù)上限(xiàn)导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后续问(wèn)题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来(lái)的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤(jǐ)兑而失去了工(gōng)作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那一(yī)年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非(fēi)常明(míng)智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不应(yīng)该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变了很多次(cì)保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们(men)正在履行其(qí)职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价(jià)。我(wǒ)们(men)每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人(rén)，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情(qíng)况下(xià)，可能(néng)会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的(de)人。如(rú)果他们承担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担(dān)的(de)风险，如果(guǒ)你要改(gǎi)变(biàn)人(rén)们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银(yín)行投资方法，不(bù)做别(bié)人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货(huò)币(bì)，我看不到任何(hé)其他货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人能理解现在的(de)情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要印多少数额的(de)货(huò)币(bì)才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们(men)会(huì)对货币(bì)失去信心，他(tā)们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一(yī)家保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司(sī)涉及(jí)保(bǎo)险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自(zì)己愿(yuàn)意去投(tóu)的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖(gài)可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要比想象的(de)多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第(dì)一(yī)季(jì)度业绩表(biǎo)现得(dé)非常(cháng)好，这背后(hòu)有两个(gè)原因，首先是减少了前一(yī)年的(de)保险准备金，其(qí)次(cì)一(yī)季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞化(huà)却(què)是非(fēi)常(cháng)严重(zhòng)的，它会影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出(chū)的伯灵顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密(mì)切关注这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的(de)是恢(huī)复铁路(lù)的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某一(yī)运营指标，要(yào)长期为客(kè)户提供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决(jué)定(dìng)时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情的(de)人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投(tóu)资(zī)或商(shāng)业(yè)决定时成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额(é)，作为伯(bó)克希(xī)尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)和超过(guò)300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什(shén)么要派发(fā)现金(jīn)？我们(men)感兴趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再(zài)次(cì)发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉的时(shí)候，我们(men)需(xū)要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱(qián)，我们(men)正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所拥有(yǒu)的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期(qī)利润和长期防御(yù)能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算(suàn)是否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的是(shì)，永远拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们(men)确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到(dào)的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技(jì)术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的(de)工作，当(dāng)然(rán)现在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要价值是可以把(bǎ)一些事(shì)情做得(dé)更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做(zuò)出最终决定的那个人。未来我们(men)还(hái)需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多(duō)的业务。如果这些(xiē)人不足够聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让(ràng)他(tā)们接替我们做(zuò)任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀(xiù)在(zài)于(yú)从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其(qí)他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够(gòu)做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从(cóng)不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一(yī)个体系，而(ér)总(zǒng)是会(huì)去改善(shàn)一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每(měi)天(tiān)都(dōu)会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么(me)频繁了(le)，但他绝(jué)对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业(yè)，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时(shí)至今日(rì)依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资产而(ér)非负(fù)债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济(jì)中投入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回(huí)购(gòu)不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和(hé)公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力，那么为(wèi)什么(me)不(bù)通过回购(gòu)来提(tí)升单(dān)股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生(shēng)的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说，在(zài)伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只(zhǐ)股票(piào)拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不(bù)适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种价值观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你要(yào)践行这(zhè)样的(de)价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们(men)出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的(de)建议。这件事情对(duì)于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效果(guǒ)是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的孩(hái)子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在(zài)以(yǐ)后会(huì)很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的(de)人一起(qǐ)工作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没(méi)有什么能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资(zī)上对他产(chǎn)生的(de)积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书中写下一些非(fēi)常有说服力的话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误(wù)的。我看了(le)这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去(qù)亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书的(de)排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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