4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之市场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金(jīn)融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外十二生肖中张牙舞爪是哪些动物棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月(yuè)以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近期随着国(guó)内(nèi)棉价连续(xù)攀升，价差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后国内需(xū)求持(chí)续(xù)修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行(xíng)。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百分(fēn)点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动(dòng)下强势(shì)上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来(lái)了(le)不利(lì)影(yǐng)响，进一(yī)步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种植(zhí)面积总计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉(mián)苗(miáo)生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月(yuè)份国(guó)内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持高位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定(dìng)的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品服装的消(xiāo)费(fèi)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗(miáo)生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花(huā)价差延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下(xià)滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产量(liàng)面十二生肖中张牙舞爪是哪些动物临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价重心有望继续抬(tái)升。

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