大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结(jié)束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照(zhào)惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推(tuī)动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑(tiāo)战(zhàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房(fáng)需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作(zuò)，促(cù)进房地(dì)产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积(jī)极稳(wěn)步推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危机中(zhōng)第(dì)四(sì)家(jiā)倒(dào)下(xià)的银(yín)行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道，当地(dì)时(shí)间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用无人机袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特(tè)种(zhǒng)部(bù)队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并(bìng)使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎(suì)片也(yě)没(méi)有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日在位于莫(mò)斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时(shí)间和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月(yuè)3日(rì)报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科(kē)市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日(rì)报(bào)道，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克(玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福(fú)罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无(wú)人(rén)机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研(yán)判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外(wài)部(bù)环境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次p>

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回(huí)归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得(dé)到同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风(fēng)险不(bù)断(duàn)发酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次(cì)，财报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全(quán)年逐(zhú)季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济(jì)预期5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策有望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于历史中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处(chù)于多(duō)事之秋，高利率环(huán)境下(xià)美国银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构(gòu)分化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑(jí)建(jiàn)议以(yǐ)“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济增(zēng)速(sù)不及市场预期(qī)，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数据，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产(chǎn)业(yè)催化和国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去(qù)年底熊市结(jié)束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第一年中的(de)战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年(nián)弱很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)的表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会(huì)持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可能(néng)不会(huì)持(chí)续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后我们认为可(kě)能主要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个(gè)季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽(suī)然(rán)可(kě)能已经完成(chéng)大部(bù)分，但由于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第(dì)五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新一(yī)轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期的(de)坦途较为(wèi)明(míng)确(què)：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极(jí)低、产业趋势(shì)明确(què)、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息(xī)组合在(zài)经济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖(gài)的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一(yī)次(cì)加(jiā)息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势(shì)，科(kē)创(chuàng)再起

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