金(jīn)融界5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社(shè)会融资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的(de)人民币(bì)贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷(dài)款折(zhé)合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机构存款增加2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源(yuán)速评认(rèn)为，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民(mín)存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用于(yú)消费，消(xiāo)费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券(quàn)点评如(rú)下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从(cóng)结(jié)构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落(luò)可能(néng)是(shì)因为(wèi)一季(jì)度(dù)透支(zhī)了部(bù)分银行信贷(dài)额度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销(xiāo)售也(yě)边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转。M2增速在高基数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存款13个月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认(rèn)为是(shì)季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下季初(chū)发行新的理(lǐ)财(cái)产品承接。因此居民存款在季末季初(chū)常(cháng)出(chū)现波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分(fēn)点，或(huò)许反映了企业经营活跃度有所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示居(jū)民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一(yī)般(bān)是(shì)居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数据得(dé)出类似(shì)居民(mín)加(jiā)速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。康师傅是哪国的牌子？>

　　对(duì)于居民(mín)存款的(de)去(qù)向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消(康师傅是哪国的牌子？xiāo)费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足(zú)的(de)情况。如(rú)果没有进一步的政(zhèng)策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除居民端(duān)新增(zēng)信(xìn)贷量会持续维(wéi)持在低位。

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