5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越(yuè)买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显，纷(fēn)纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流(liú)入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了(le)市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确(què)实看到由(yóu)于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的(de)直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人(rén)民(mín)币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许更(gèng)符(fú)合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成(chéng)为(wèi)全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了(le)中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比美国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响(xiǎng)。在当前流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高(gāo)稳(wěn)定性且具备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币(bì)汇(huì)率的(de)走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注运营商(shāng)等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏节(jié)奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋(qū)势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于(yú)国(guó)内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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