随(suí)着一季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是(shì)全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济(jì)处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披(pī)露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义势优选(xuǎn)在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数(shù)量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并(bìng)列(liè)首位(wèi)。在此(cǐ)之前(qián)，则由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年(nián)、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成(chéng)立(lì)于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文(wén)擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基(jī)金增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科(kē)技(jì)创(chuàng)新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平(píng)衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混合(武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义hé)基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字(zì)经济政策(cè)的提振(zhèn)与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等(děng)板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)，并向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过(guò)高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本季度基金主要(yào)进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提升(shēng)组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同(tóng)时适(shì)度降低(dī)价(jià)值型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其他确(què)定性较(jiào)高的绝(jué)对收益或相对收(shōu)益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收(shōu)益的(de)投资机会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多(duō)策略”的(de)方式(shì)来(lái)平滑组合(hé)波(bō)动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对(duì)确(què)定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因(yīn)此组合(hé)整体上(shàng)除了(le)向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着近期政策方(fāng)向的(de)明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有(yǒu)了较明(míng)确(què)的判(pàn)断(duàn)，在(zài)操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估(gū)值价(jià)值风格(gé)基金(jīn)和股票(piào)，以(yǐ)及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视(shì)相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主要(yào)持仓仍然(rán)坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长期(qī)基本面、行业景气(qì)度(dù)、估(gū)值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部(bù)分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券(quàn)方(fāng)面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现(xiàn)金(jīn)管理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益(yì)。整体而言，通(tōng)过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价(jià)值和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技(jì)成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益(yì)类资产(chǎn)实际(jì)配置(zhì)比(bǐ)例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高(gāo)板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性(xìng)较好的标的实现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国(guó)产替代(dài)的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机(jī)会？如(rú)何(hé)寻找投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数(shù)据(jù)真空期的度过，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从确(què)定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数字(zì)经济和(hé)新(xīn)技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹性带来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分(fēn)领域(yù)配(pèi)置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表示，对于国内权益(yì)来讲，当(dāng)前(qián)历(lì)史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的过(guò)热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其(qí)关(guān)注度有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据(jù)改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖(wā)掘(jué)一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以下(xià)三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期(qī)投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言(yán)，医药(yào)板块(kuài)的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)。而(ér)人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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