尽(jǐn)管(guǎn)周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王trong>

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概(gài)率演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现(xiàn)在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的(de)调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能(néng)这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略(lüè)，其中TMT大年通(tōng)常(cháng)分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了(le)结(jié)”四(sì)波(bō)行情，春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调整，时(shí)间在1-2个月(yuè)，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来(lái)看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年提(tí)前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因(yīn)此，张夏认(rèn)为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的(de)时间越来越早。对此，有业内人士预计，基(jī)本(běn)在(zài)一(yī)季报披露结束后，假设按此速度再(zài)调整一段时间(jiān)，估计(jì)在(zài)5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往(wǎng)往后续(xù)盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的(de)。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可(kě)控等大产业趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大(dà)、资本(běn)开支(zhī)增加(jiā)、订单增(zēng)加(jiā)和产品(pǐn)销(xiāo)量业绩(jì)的(de)改善(shàn)逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初(chū)春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优，招商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随(suí)二季(jì)度(dù)业绩窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断(duàn)，并建(jiàn)议关注(zhù)短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的部(bù)分消费(fèi)板块，电(diàn)子(zi)行(xíng)业有望(wàng)体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出，电(diàn)子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为(wèi)代表的(de)大模型进行(xíng)训练/推理的算(suàn)力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提(tí)升明显拉升(shēng)了(le)AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给(gěi)相关电子厂(chǎng)商带来了(le)机会(huì)。国(guó)海(hǎi)证(zhèng)券同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越(yuè)广，对(duì)于算力(lì)的需求将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速度(dù)加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信(xìn)息、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技(jì)等AI芯片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重要环(huán)节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光(guāng)迅科技；高速(sù)光引擎光器(qì)件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通服(fú)务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的(de)落地，市场(chǎng)对AI服务器(qì)的清朝八王之乱是哪八王，西晋八王之乱是哪八王(de)需求日益(yì)增加，市场扩(kuò)容在即，建(jiàn)议关注沪电(diàn)股份、生益科(kē)技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于(yú)相关(guān)电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端(duān)设备打开新(xīn)成(chéng)长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信(xìn)证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预(yù)期(qī)强(qiáng)化的(de)智能(néng)手机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。