金融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上(shàng)年(nián)同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人(rén)民(mín)币存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企(qǐ)业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷(dài)在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强韧性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支了部分银行(xíng)信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要(yào)源于(yú)个(gè)人存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人(rén)民币存(cún)款大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认为是(shì)季节(jié)性波(bō)动。因为(wèi)银(yín)行(xíng)倾向于让(ràng)理财产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流(liú)成(chéng)存款，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初发(fā)行(xíng)新(xīn)的(de)理财产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了(le)企业(yè)经(jīng)营活跃度(dù)有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款减少符(fú)合季节(jié)性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收缩(suō)的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出(chū)类似居民加速偿还房(fáng)贷我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷(dài)款贡(gòng)献(xiàn)了新(xīn)增信(xìn)贷的绝(jué)大部(bù)分，居(jū)民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端(duān)新增信贷(dài)量会持续(xù)维持在(zài)低位(wèi)。

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