金融界5月11日消息(xī) 央(yāng)行(xíng)今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月社小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了会(huì)融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的(de)外(wài)币贷款折合人民(mín)币(bì)减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存(cún)款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构上来看，居民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因为(wèi)一(yī)季度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷(dài)额(é)度(dù)和企业(yè)信贷需求(qiú)，而(ér)且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因居民存款13个月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款1小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了3个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回(huí)升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非企业(yè)活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的(de)理财产品承(chéng)接。因此居民存款在(zài)季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映了企业(yè)经(jīng)营活(huó)跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观(guān)与(yǔ)中(zhōng)信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少符(fú)合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据中，居(jū)民端出(chū)现(xiàn)了新增存款，新增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得(dé)出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等(děng)结(jié)论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去(qù)向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏(hóng)观表示在放缓(huǎn)的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝大(dà)部分，居民端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反(fǎn)映了居民端在前期购房需求脉冲(chōng)式释放后(hòu)信心仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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