自2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场一改颓势(shì)，展现(xiàn)出积极回(huí)暖的画风(fēng)，半导体(tǐ)、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金经理也随(suí)之调(diào)仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年一季报的披(pī)露，将明星基(jī)金经(jīng)理们近期投(tóu)资(zī)动(dòng)向逐一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披(pī)露(lù)旗下基(jī)金的2023年一季(jì)报，张坤(kūn)、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表了基金(jīn)经理(lǐ)对后市的基本(běn)看法。多数明星基金经(jīng)理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士(shì)看好(hǎo)后(hòu)市，如刘彦春表示对全(quán)年股票市场(chǎng)有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保持较高(gāo)仓位运作(zuò)，更多(duō)在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻找(zhǎo)投资机会。刘(liú)格菘也对(duì)市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐渐披露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基本面验证，预计更注重基本面和估值(zhí)的匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。他认可(kě)AI（人工智能(néng)）很可(kě)能是一次全新的(de)技术(shù)革(gé)命，但直(zhí)言(yán)客(kè)观上当下的研究认知还不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等(děng)待(dài)胜率和(hé)赔率更高的(de)投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为“坤(kūn)坤”的张坤是(shì)最受基民关注的(de)基金(jīn)经(jīng)理，他是国内(nèi)首位千亿级主动权益(yì)基(jī)金经理，手握(wò)巨资(zī)让他分量十足(zú)。

　　从基(jī)金(jīn)君整理表格(gé)来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的(de)4只基(jī)金在今年(nián)一季度仓(cāng)位基本都(dōu)维持高仓位运作(zuò)，多(duō)只基金一季(jì)度(dù)末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤管(guǎn)理的四只基(jī)金中(zhōng)规模(mó)最大的一只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选(xuǎn)，由去年末的(de)股票市值占(zhàn)基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基金在(zài)一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方达优质精选、易方达亚(yà)洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质(zhì)企业三年持有一季度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去(qù)年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只基(jī)金基本维持和去年(nián)底的(de)差不多的港股(gǔ)仓位，基(jī)本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调整(zhěng)幅度较大的是易方达亚洲精选，一季度(dù)末(mò)该基金(jīn)持有港股和美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了(le)调整，增加了(le)科技(jì)等行(xíng)业的(de)配(pèi)置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加均(jūn)衡。个股方面(miàn)，仍然(rán)持有(yǒu)商业模(mó)式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季(jì)度增配消费(fèi)、降低金(jīn)融

　　加仓(cāng)贵州茅(máo)台减持腾(téng)讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投(tóu)资上颇有定力(lì)，经常在季(jì)报中(zhōng)谈及，投资者需要时刻保持(chí)一种克制而理性的心理状态，不需(xū)要大(dà)量的行动，而是极大的耐心，坚持投资(zī)原(yuán)则，等到(dào)机(jī)会时全力(lì)出击。他一直保持(chí)着偏低换(huàn)手率，一季报的(de)重仓股也基本保持稳定，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易(yì)方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选一季度末持仓(cāng)上看(kàn)，前十大重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该(gāi)基金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去年末(mò)，该基金前三大(dà)重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张(zhāng)坤也在季报中写道(dào)，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。、

　　去年11月以(yǐ)来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)和香港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油。其中，相(xiāng)较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业(yè)三(sān)年持(chí)有的(de)头(tóu)号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)和(hé)易方达优质精选(xuǎn)的(de)头号重仓股仍为腾讯控股。去(qù)年底这四只基金的头号(hào)重仓股(gǔ)均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一(yī)季度末(mò)腾讯控股仍(réng)是易方(fāng)达优质(zhì)精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较去(qù)年底已(yǐ)经进行(xíng)了减持，同样(yàng)减持的还有港(gǎng)交所，这只个股已经推出了前十(shí)大重仓股之列。而美(měi)团(tuán)新进(jìn)其(qí)前十大重仓股之列。

　　一(yī)季度规模小幅提升

　　总规模(mó)逼(bī)近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行(xíng)业内(nèi)首(shǒu)位主动权益基金管理(lǐ)规模超(chāo)过千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季(jì)度末(mò)他所管理规模基本和去年(nián)底持平，整(zhěng)体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤(kūn)管理的4只基金合计(jì)总规模达(dá)到889.42亿元，相比(bǐ)三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末(mò)，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)、易(yì)方达优质精(jīng)选、易方(fāng)达优势企业三(sān)年、易方(fāng)达亚洲精选股(gǔ)票的(de)规模分(fēn)别(bié)为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿(yì)元(yuán)。

　　值得(dé)一提的(de)是，易方达蓝(lán)筹精选在(zài)今年一季度规模(mó)缩水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位居基金行(xíng)业“巨(jù)无(wú)霸(bà)”的(de)主动权(quán)益基(jī)金。

　　选(xuǎn)择一(yī)条(tiáo)可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次在(zài)季报中都会清晰写(xiě)道自己的投(tóu)资思路，这一次(cì)也不例外，值(zhí)得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)写到，基(jī)本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以用很长一段时间来充分观察公司(sī)的发展，等到它们用事实证(zhèng)明自己的成(chéng)功和巨大的成长潜力(lì)之后，再买(mǎi)入也(yě)不迟。

　　基本面价值投(tóu)资(zī)的优势之一在于可(kě)积累性。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本面分(fēn)析(xī)方法(fǎ)的理解和对具(jù)体行(xíng)业和企业的洞察(chá)，所(suǒ)有这(zhè)些都(dōu)使投资者未来更可(kě)能做出(chū)对具体(tǐ)投(tóu)资标的(de)内在(zài)价值的准确判断(duàn)。

　　如(rú)果(guǒ)只是针对某一(yī)次投(tóu)资，积累的重要性可(kě)能并不(bù)显著。但(dàn)如果(guǒ)将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回(huí)报作(zuò)为终(zhōng)级(jí)目标(biāo)，可积累性就是这一目标的最重(zhòng)要保障，选择一条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的。我们(men)会参考全球产业升级(jí)的经(jīng)验，持(chí)续做(zuò)深(shēn)入(rù)的(de)研究积(jī)累(lèi)，争取构建一个全面而尽(jǐn)量准(zhǔn)确的坐标(biāo)系，希(xī)望(wàng)能正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选出(chū)好的(de)公司。识别出好公司是如此重(zhòng)要，因为好公司不是好(hǎo)股票(piào)的唯一情(qíng)形(xíng)就(jiù)是估值过(guò)高，在(zài)其他情形下(xià)，好公(gōng)司(sī)都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的(de)定期报告并对(duì)财务数据(jù)进行(xíng)系统整理和分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在定期(qī)报告中，企业的所有(yǒu)经(jīng)营活(huó)动都会反映在财(cái)务数据中(zhōng)，定量的数据可以用(yòng)来检验并修正调研中对(duì)企业形成(chéng)的定性感知。如果能对一家(jiā)公司过去和当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你(nǐ)要阅读一切(qiè)。如(rú)果你对一家公司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过(guò)华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了(le)年报中的(de)附(fù)注，你就会超过(guò)华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都经历过短期(qī)的经营业绩和(hé)股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历过市(shì)场先生态度(dù)的冷暖，但它们成功的(de)模式往(wǎng)往没(méi)有变化，通(tōng)过深入的研究并抓(zhuā)住这些关键(jiàn)的因素(sù)，是能够(gòu)一(yī)路坚持下来的重要因素，也通常意味着(zhe)长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘：重(zhòng)点持仓光伏、储(chǔ)能、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽(lǎn)前三的(de)基金经(jīng)理刘格(gé)菘，其一举一(yī)动颇受关(guān)注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的(de)广发双擎(qíng)升级为(wèi)例，一季度末该基金(jīn)保持较高仓(cāng)位(wèi)运作，该基(jī)金(jīn)股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年四(sì)季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位应(yīng)对市场。

　　刘格菘(sōng)在一季度(dù)持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度调整。数据显示，广(guǎng)发(fā)双擎升级一季度末前五大重(zhòng)仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣(shèng)邦股份(fèn)，这些重仓股均(jūn)出现在(zài)该基金(jīn)去(qù)年四季度末的前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘(liú)格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季(jì)度，表现(xiàn)较好(hǎo)的行业为新科技技(jì)术演绎(yì)预测中(zhōng)的(de)相关行业，例如(rú)计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代(dài)表的高端制造业(yè)资产经历了下跌(diē)。在海外金(jīn)融风险(xiǎn)担(dān)忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)初始预期(qī)、国际关(guān)系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应用展(zhǎn)望，资金分(fēn)流可能是高端制造业相对表现不(bù)理想的原因之一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大(dà)幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链(liàn)布局。从重仓(cāng)持股来(lái)看，该基金重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相(xiāng)比(bǐ)，刘格菘(sōng)一(yī)季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科(kē)能源(yuán)新进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪(dí)退出(chū)了前(qián)十大重(zhòng)仓行(xíng)列。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验证(zhèng)，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配度(dù)。对本基金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就(jiù)A股市(shì)场一季度的(de)阶(jiē)段特点来说，当(dāng)前市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维(wéi)度预期(qī)也呈现分化，因此短(duǎn)期内(nèi)市(shì)场在主(zhǔ)题逻辑的演(yǎn)绎幅(fú)度(dù)、转(zhuǎn)换速度都(dōu)会可预见地加(jiā)大。这对于投资人而言，在新信息的处理(lǐ)上提(tí)高了难度，短期(qī)内基本面(miàn)估(gū)值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生最重要的(de)选择也就(jiù)是三(sān)、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的(de)均衡性投资选(xuǎn)手，陈皓一季度(dù)如何(hé)调整投资(zī)组合，如何展望未来(lái)市场投资机会(huì)，也(yě)非常(cháng)受到市(shì)场关注。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理的易方达新经济(jì)基金中回顾一季(jì)度市(shì)场(chǎng)行情时表示(shì)，一季度中国(guó)经济(jì)整(zhěng)体温和(hé)复苏，由于刚刚经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复(fù)会(huì)有一个过程，因此短期持(chí)续加杠杆(gān)的动力不(bù)强，复(fù)苏(sū)力(lì)度相(xiāng)比(bǐ)市(shì)场乐(lè)观(guān)预期仍有(yǒu)一定差距。海(hǎi)外(wài)则(zé)维持(chí)滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代表的欧美 金融风波暂时平息(xī)，但也让投资(zī)者(zhě)担心(xīn)这是(shì)否只是(shì)当下复(fù)杂环境下各种危机的冰山(shān)一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减(jiǎn)产行为进(jìn)一步增强了(le)未来通胀的(de)韧性，也让(ràng)美联储在货币政策(cè)调整(zhěng)决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不多(duō)的经(jīng)济基本面(miàn)遇到无处安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自动内(nèi)容生成）”和部分国企相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧烈(liè)、集中的调仓行(xíng)为(wèi)，则进一步加剧了市(shì)场结构(gòu)的(de)分化。受益两大主(zhǔ)题(tí)的TMT和建筑、石油石化等板块表现突(tū)出，而新能源(yuán)、金(jīn)融地产等行业则录得(dé)负收(shōu)益。

　　谈及一季(jì)度投资操(cāo)作时(shí)，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本(běn)面(miàn)驱动的投资(zī)主线，本基(jī)金一(yī)季度操作(zuò)不多，主要包括行业上(shàng)用医药替(tì)代了部分白酒仓位，个(gè)股(gǔ)上则逆(nì)向(xiàng)增持了一(yī)些由于(yú)短期基本(běn)面(miàn)一般(bān)或者机构调仓导(dǎo)致股价(jià)下(xià)跌，但长(zhǎng)期市(shì)值空间较大的(de)中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看，此前(qián)连续(xù)3个季度位(wèi)列前(qián)五大(dà)重仓股之一的五粮液，在今年(nián)一季度(dù)退出该基金前十大(dà)重(zhòng)仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新进前(qián)五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一一只(zhǐ)仍保留在(zài)前十大重仓(cāng)股的贵(guì)州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季(jì)度(dù)，陈皓在(zài)一(yī)季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅(máo)台也从上(shàng)一季度(dù)的第(dì)二大重仓(cāng)股(gǔ)退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中(zhōng)，主要供(gōng)应北斗(dòu)关键器件的振芯(xīn)科技、氟(fú)化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三(sān)只(zhǐ)个股一季度新进(jìn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五粮液(yè)之(zhī)外(wài)，紫光国(guó)微(wēi)、宁德时(shí)代也(yě)退出(chū)前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈了(le)他(tā)对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题我们也进行了积极的研究，方(fāng)向上非常认(rèn)同其很(hěn)可能(néng)是(shì)一次全新的技术(shù)革(gé)命，将极大(dà)提升(shēng)全社(shè)会(huì)的生产效率，但(dàn)客观(guān)上我们当下的研究认知还不具备对(duì)相(xiāng)关(guān)标的的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速(sù)上涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合理的价(jià)格买入(rù)预期(qī)收(shōu)益率更高(gāo)的资产(chǎn)”这一投(tóu)资理念，因(yīn)此会(huì)选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对(duì)产业和(hé)公(gōng)司(sī)进行(xíng)跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜(shèng)率和(hé)赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享(xiǎng)了自己(jǐ)最新的投资(zī)感(gǎn)悟，他表示，相比资本市场即期涨跌(diē)带来的多巴(bā)胺，我们更(gèng)倾向于通过深(shēn)入研究获得超(chāo)额认知、并最终映(yìng)射(shè)到投资上来(lái)获得内啡肽。投(tóu)资和人生(shēng)一样(yàng)，每天都可以做选择，但终其一生最重(zhòng)要的(de)其实也就是那(nà)三、五次，我们平时的不断(duàn)学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的正是在每一次关键选择(zé)时将(jiāng)胜率再提升一点点(diǎn)。

　　展望(wàng)二季度，陈皓(hào)认为，“一些积(jī)极(jí)因(yīn)素正(zhèng)在酝酿或(huò)发(fā)酵，我们重启(qǐ)了与世界的(de)链接，中国(guó)在(zài)中东、南美等新兴(xīng)市场(chǎng)获得(dé)了更多实质性认同(tóng)的声音和举动；国内主要城市的一二手房(fáng)销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进(jìn)入库存周(zhōu)期(qī)的尾段，我们(men)可(kě)能真的只需要一点点信心，就(jiù)能(néng)扭(niǔ)转困(kùn)局，将经(jīng)济带入正(zhèng)循环。一如当(dāng)下的(de)证券市场，我们(men)也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博弈(yì)的困(kùn)难模式，迎来投资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优质股票里寻(xún)找价值

　　去翻更(gèng)多(duō)的“石(shí)头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一(yī)季度持仓(cāng)基本保持稳定(dìng)，持仓依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股(gǔ)上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位(wèi)居(jū)富国天惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域(yù)医学新进(jìn)前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学首次进入富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域(yù)医学是(shì)一家以第三方医学检验及(jí)病理(lǐ)诊断业务(wù)为核心的高(gāo)科(kē)技服务企业(yè)，通过(guò)不断积累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大服务(wù)、大样本和大数据”等资源优势，为全国各(gè)级医疗机构提供领先的医(yī)学(xué)诊断信息整合服务(wù)。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科(kē)技也在一季度新进富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股，受益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓(xiǎo)科(kē)技股价(jià)上涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，药(yào)明康德、瑞丰(fēng)新材(cái)两只个(gè)股则在(zài)一季度(dù)退出富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季(jì)报中回顾(gù)，一(yī)季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满(mǎn)各种艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年后，一季(jì)度实体(tǐ)经济进(jìn)入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几(jǐ)年实(shí)施的2197的立方根是多少，216的立方根是多少'>2197的立方根是多少，216的立方根是多少一些收(shōu)缩性行业监管(guǎn)政策放松管制的迹象确认。投资者的风险偏(piān)好有微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数(shù)据上呈现的复(fù)苏力度还不是很强，但(dàn)我(wǒ)们(men)应该看(kàn)到是积极的(de)因素正在发挥作用(yòng)持续的进(jìn)程中。更要重视的是(shì)市场的(de)整体估值(zhí)依然处于长周期(qī)中很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处在(zài)较好(hǎo)的风险收(shōu)益区间。

　　他表示，放(fàng)在更长的时间(jiān)维度，我们相信现(xiàn)在所面临的(de)重重困难终将(jiāng)找到解决的出路(lù)。投资者(zhě)当前选择承受市场(chǎng)波动对(duì)应(yīng)的(de)预期回报(bào)水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我们(men)依然(rán)会致力于在(zài)优质(zhì)股票里寻找价值，去翻更(gèng)多(duō)的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露时反复强(qiáng)调，我(wǒ)们并不具备精确(què)预测市场短期(qī)趋势(shì)的可(kě)靠能(néng)力，而把(bǎ)精力集中(zhōng)在耐心收(shōu)集具有远大(dà)前景的优秀(xiù)公司，等待公司自身创造价值的(de)实现和市场情绪(xù)在未来某个时(shí)点的周期性回归。个股选(xuǎn)择层面，本基金偏好投(tóu)资于具有良(liáng)好“企业基因”，公司治(zhì)理结构完善(shàn)、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为此类企业(yè)，有更大(dà)的概(gài)率能在未来为投(tóu)资者创造价值。分享企业自身(shēn)增(zēng)长带来的资本市场收益是(shì)成长(zhǎng)型基(jī)金获取(qǔ)回报的(de)最佳(jiā)途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚(jiān)守大消费

　　作为(wèi)业内知名(míng)的(de)主投大消费板(bǎn)块(kuài)的基金经理，手握700多亿(yì)“重(zhòng)金”的(de)刘彦春一(yī)季度如何调仓换股，他又是如(rú)何看待未来市场，也(yě)值得投资者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和(hé)行业板块变化不大。他在景(jǐng)顺长城鼎益(yì)基金季报写道，一季度组(zǔ)合仓位和行业配置没有大的(de)变化，仍然(rán)坚持自下而上精(jīng)选(xuǎn)个股而非择时的(de)投资风格，保持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益季报(bào)来(lái)看，前三大重仓股仍为(wèi)白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)。此外，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒也继续在其(qí)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)中。

　　从增持力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对中国中(zhōng)免(miǎn)加仓(cāng)力度最大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底(dǐ)持(chí)仓，美的(de)集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨光(guāng)股份退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　2197的立方根是多少，216的立方根是多少谈及后市表示，刘彦(yàn)春(chūn)表示，一季度，我国经济(jì)温和复苏。海外通胀预期(qī)变化对国内资本市场(chǎng)造成较大扰动。美国失业率水平(píng)再创新(xīn)低，意味着高(gāo)利率环境(jìng)大概(gài)率持续更长时间。气球(qiú)事件(jiàn)导致中美(měi)关系再度(dù)紧张。国(guó)内强刺(cì)激预期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票(piào)市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后(hòu)通胀下行仍将(jiāng)是今年(nián)主要宏观背景。经济运行正常化需要一个(gè)过(guò)程(chéng)，特别是居民和中(zhōng)小企(qǐ)业，需要时间修复资产负债表、修复信心。随着经济(jì)逐步正常化，居民消(xiāo)费信心回升、超(chāo)额储(chǔ)蓄下降是必然事(shì)件(jiàn)，消费今(jīn)年(nián)大概率超预期(qī)回升(shēng)。就近期(qī)公布的社融和地(dì)产数(shù)据分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈利增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加(jiā)息过(guò)快带来的金融风险(xiǎn)，本(běn)身会加大紧缩效应，联储紧(jǐn)缩速(sù)度(dù)和幅(fú)度向下(xià)修正。紧缩带来的金融风险更多是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融(róng)风险并存，处(chù)理(lǐ)难度较大，这也意味着(zhe)全球无风险收益(yì)率在(zài)相对顶部位置，国家之家(jiā)沟(gōu)通对话、加强(qiáng)合作(zuò)的可(kě)能性(xìng)也在加大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的路上。除了继(jì)续关注整个(gè)经济体(tǐ)发展状(zhuàng)况之外，我们(men)可以(yǐ)将目光更多放在微观企业层面。可(kě)以(yǐ)看到很(hěn)多公司(sī)在过去(qù)几年始终做正确的(de)事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得更(gèng)加(jiā)优(yōu)秀、更加(jiā)强大(dà)。不必(bì)总是关注宏观数据(jù)，多看看(kàn)微(wēi)观(guān)企业(yè)变化可(kě)以让内心更加平静。我(wǒ)们对全年股票(piào)市场有信心(xīn)，未(wèi)来(lái)将(jiāng)继续保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位(wèi)运作，更(gèng)多在顺周期行业中寻找投资机(jī)会。期待为持有(yǒu)人创造(zào)良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 2197的立方根是多少，216的立方根是多少