“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国(guó)5月(yuè)非农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中(zhōng)值(zhí)19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收(shōu)益率拉(lā)升，对利率前景更敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升(shēng)幅扩(kuò)大(dà)到10个基点以上；美元(yuán)指数迅速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指(zhǐ)集体高开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高时，道琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指(zhǐ)数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收(shōu)盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均(jūn)创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在(zài)美元和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来(lái)最差单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研(yán)究院分析师徐颖表(biǎo)示，就5月新(xīn)增就业人(rén)数而(ér)言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到(dào)，5月美国非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主要集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就(jiù)业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农(nóng)就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月(yuè)失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的(de)增(zēng)加(jiā)，失业率预计会继续回(huí)升(shēng)，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来(lái)的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不(bù)会(huì)引发市场(chǎng)和官(guān)方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需(xū)求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓(huǎn)解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美(měi)联(lián)储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵不动”是大(dà)概率事(shì)件，还(hái)需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的(de)就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美联储利率会议落(luò)地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务(wù)上限问题落地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏向上(shàng)行，预计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日(rì)（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣布进一步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而(ér)此前有报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息(xī)意味(wèi)着(zhe)更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和(hé)巴西等国家还(hái)在(zài)蚕食(shí)该集团的(de)市场份额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产(chǎn)，不过这些行动都未能止(zhǐ)住油(yóu)价的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了(le)反调(diào)，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可能减(jiǎn)产，布伦特油价可能会(huì)在年底前(qián)自行回(huí)升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空(kōng)原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应该低估(gū)沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取(qǔ)行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出(chū)任何决定，以使(shǐ)市(shì)场更(gèng)加平(píng)衡。他似乎(hū)支持(chí)进一(yī)步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步减(jiǎn)产的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油(yóu)部长们决(jué)心避免(miǎn)重(zhòng)蹈(dǎo)2008年(nián)的覆辙(zhé)，当时(shí)全(quán)球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至(z中国有多少万大军，中国多少万兵力hì)35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期间，乌克兰(lán)不会(huì)成为北约(yuē)成员！

　　当地(dì)时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的联(lián)合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在俄乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声音，这一点非(fēi)常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写(xiě)在纸上，直到(dào)乌克兰能真正获得(dé)安(ān)全保证，有资格(gé)成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援(yuán)引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日(rì)报道，英国《金融时报》援引(yǐn)知情人(rén)士的话报道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北(běi)约(yuē)各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不(bù)会(huì)出席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月(yuè)1日在(zài)访(fǎng)问摩尔(ěr)多(duō)瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基(jī)辅正(zhèng)在等(děng)待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期(qī)加入北(běi)约一事(shì)，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参加北约外(wài)长会期(qī)间表示，德国不(bù)认为北(běi)约应(yīng)该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此外(wài)，包括法国在内(nèi)的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪(xù)回暖影响下(xià)，大宗(zōng)商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院通过债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次违约，使得(dé)市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱(ruò)。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方(fāng)，好(hǎo)于预期的(de)数据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时(shí)市(shì)场也在翘首等待新(xīn)一(yī)轮(lún)稳(wěn)增长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前(qián)有云南(nán)旱(hàn)灾(zāi)消息发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈(chéng)倒(dào)“V形”走势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行，但市(shì)场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言(yán)称国储今年将收储(chǔ)10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格(gé)应声上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传(chuán)闻叠加产区降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而(ér)后该消息始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心(xīn)展开的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信建投期(qī)货能化分析(xī)师童(tóng)长征表示，天(tiān)然橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意义大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计民生、国防安全(quán)的重要战略物(wù)资。毫无(wú)疑问的(de)是，对(duì)于(yú)全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国的天然橡胶的(de)自给(gěi)率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本(běn)身的天然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是(shì)国(guó)产全乳胶(jiāo)（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的量(liàng)相对于(yú)整个(gè)天然橡胶的年产量来(lái)说非(fēi)常小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消(xiāo)费量来(lái)说(shuō)也(yě)只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影(yǐng)响。但(dàn)是如(rú)果(guǒ)收储的对象是交割品(pǐn)的话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目(mù)前(qián)全年国(guó)产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实(shí)占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一(yī)个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历(lì)史上收储(chǔ)的影响(xiǎng)，RU的价格有可(kě)能(néng)会更上一层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游需(xū)求并(bìng)未有趋势(shì)性改善(shàn)，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化(huà)分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然(rán)橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性的(de)增(zēng)产期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开(kāi)割(gē)，预计(jì)6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区已经(jīng)全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条(tiáo)件已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不(bù)高，加(jiā)工(gōng)厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期(qī)货(huò)橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目(mù)前云南(nán)产区大面积开割，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降(jiàng)雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值以下(xià)的(de)概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节性的(de)因素，降雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会(huì)是引发(fā)行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级(jí)分(fēn)析师曹(cáo)璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足(zú)，对开工率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格处(chù)于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而(ér)内销(xiāo)市场需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示，目前下(xià)游外(wài)贸订单(dān)充足(zú)，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货压力加(jiā)大(dà)，为控制成品库存(cún)压力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业(yè)产能利(lì)用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市场(chǎng)主体预(yù)期(qī)不(bù)同，但是整体来说(shuō)此前(qián)市场对今年(nián)的预期过高。从(cóng)下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以来(lái)国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内(nèi)实(shí)际(jì)需求并不差。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等(děng)负面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行(xíng)，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势(shì)，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复(fù)苏进程、人民(mín)币汇率波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍(réng)然缺(quē)乏(fá)指引(yǐn)，只有天气(qì)和(hé)轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年(nián)好，比如美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不(bù)宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主要跟随(suí)宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供应端仍然是(shì)主导后市胶价走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产区开割(gē)后产(chǎn)量逐(zhú)渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今年交割(gē)品的数(shù)中国有多少万大军，中国多少万兵力量(liàng)。我们中期观(guān)点仍(réng)然偏空，后市预(yù)计存在(zài)下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没有天气影响的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价的(de)因素主要在(zài)需(xū)求端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需(xū)受(shòu)海外经济衰退和汽车半导体短(duǎn)缺(quē)影响，预(yù)计难(nán)有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对(duì)国内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节后市场(chǎng)从(cóng)交(jiāo)易预期开始转向交易现实，由于国(guó)内需(xū)求复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此(cǐ)持续承压(yā)运行(xíng)。整体来看，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继(jì)续(xù)关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气(qì)出现异(yì)常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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