随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报披(pī)露拉(lā)开帷(wéi)幕(mù)，多位知名基金经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看(kàn)，整(zhěng)体基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世(shì)精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有、银华心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗(q花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了í)下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓(xiǎo)星代表作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变(biàn)动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山(shān)办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的(de)是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别(bié)较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分别(bié)持(chí)有(yǒu)紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对市场的看(kàn)法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些(xiē)重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自身(shēn)实(shí)力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益共同点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一革命性的技术，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了)动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴(bàn)随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国(guó)内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全(quán)球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期(qī)接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个(gè)季(jì)度的去库存(cún)，有望在(zài)今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心(xīn)有(yǒu)望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的(de)更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多地关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为(wèi)现(xiàn)在(zài)市(shì)场对于新能(néng)源板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激(jī)式(shì)反应。在去(qù)年的中报(bào)中，我们曾经(jīng)提到(dào)了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相(xiāng)关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年(nián)定开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则不(bù)同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞(pú)泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前持(chí)有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后(hòu)又(yòu)出现了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ) 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前处在(zài)一(yī)个温和(hé)复苏(sū)的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾声后(hòu)，社会(huì)流动性(xìng)将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于(yú)权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部(bù)分科技持仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于(yú)人工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确(què)的(de)评估这项技术革命(mìng)给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来(lái)的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对(duì)清晰的(de)定(dìng)价(jià)，因此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季(jì)度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处(chù)于(yú)历史较低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的(de)发(fā)展(zhǎn)方向还是(shì)相对比较确(què)定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示，一季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资(zī)的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非(fēi)随着利润波动。所以在(zài)海量信息中，我们(men)需要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价(jià)格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市(shì)场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提(tí)供的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热(rè)点不断切换的市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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