财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开(kāi)花(huā)了！不仅仅是中(zhōng)国平(píng)安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就(jiù)在5月8日，中信银(yín)行、中国(guó)银行也(yě)迎来涨(zhǎng)停，而(ér)上一次涨停分别(bié)是13年(nián)前、7年前(qián)，邮储(chǔ)银行更是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有市(shì)场观点将大(dà)涨(zhǎng)归因为两份会(huì)议通知。

　　一(yī)是，5月11日“发现央(yāng)企投资(zī)价值促进(jìn)央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)即(jí)将(jiāng)举办；另外一(yī)份(fèn)则是沪市金融业主题座谈(tán)会，其中“在服(fú)务中国(guó)式现代(dài)化中促进金融业估值提升和(hé)高质量发展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了市场较长一段时期的热门词(cí)，尽管披上(shàng)了(le)主题、政策等色彩，底层逻(luó)辑(jí)是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低估(gū)。说到A股的低估值、高分红，银行为首的大金融(róng)板块首当其冲。上述5.11会议是为此前(qián)获批的央企(qǐ)股东回报ETF发行预热，会(huì)议作用显然被放大。

　　事(shì)实上(shàng)，不仅是两份会议通知(zhī)的(de)推波助澜，“小作文”又来添油加(jiā)醋。一则无头无尾(wěi)的所谓指导(dǎo)意见，要求(qiú)“国(guó)企要做到1倍(bèi)PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大的传播。

　　低估(gū)值、高股息，在经济温和复苏(sū)预期之(zhī)下，中特(tè)估银行概念获得资金的青睐。有了多重(zhòng)消息(xī)的(de)加持(chí)，暴涨(zhǎng)顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金融板(bǎn)块走强往往预(yù)示着行情的结束，这一次历史是否会重演呢？多位(wèi)受访人士(shì)指出，这种(zhǒng)单一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行板块(kuài)是作(zuò)为“国(guó)资含量”比较高的板块行进，从去(qù)年底开始监管开始提(tí)出中特(tè)估后有(yǒu)比(bǐ)较不(bù)错的表现，中特估有望(wàng)持续(xù)为(wèi)投资者(zhě)带来除稳定股息(xī)收益外的收益(yì)。

　　银行为首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大(dà)涨，中国银行、中信(xìn)银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行(xíng)、浙商银行(xíng)大涨(zhǎng)超过6％，42只(zhǐ)银行股超过(guò)9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛(niú)市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指(zhǐ)数维度来(lái)看，银行板块大(dà)涨(zhǎng)早已启动，银行指数（中信(xìn)）近5个交易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券(quàn)商股也持续爆(bào)发(fā)，券(quàn)商指(zhǐ)数收盘涨幅(fú)超过2％。其中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板块ETF涨势(shì)来(lái)看，场内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如(rú)，天(tiān)弘中(zhōng)证(zhèng)银行ETF、富国(guó)中证800银(yín)行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只(zhǐ)基金(jīn)涨幅(fú)超(chāo)过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最(zuì)大的(de)华宝中证(zhèng)银(yín)行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创(chuàng)一(yī)年新(xīn)高，全天(tiān)成交量飙升超过14亿(yì)元，刷新(xīn)近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资(zī)产(chǎn)合伙人董承非(fēi)在(zài)5月7日表示，在经(jīng)济复苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不起的(de)那些低(dī)增速的企业，现在反而显得难(nán)能可贵，因此(cǐ)被(bèi)忽略高(gāo)分红、深(shēn)度(dù)价值的企业反而(ér)受到(dào)追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也表(biǎo)示，银行(xíng)股(gǔ)这波快速上涨，是(shì)其(qí)在(zài)估值极(jí)度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本(běn)面预期(qī)极度悲观(guān)等背景下，配(pèi)合当前经济弱复苏整体(tǐ)回报率预期(qī)下行(xíng)、中(zhōng)特(tè)估政策背景下(xià)的估(gū)值修复。

　　涨幅与成(chéng)交(jiāo)量齐(qí)升(shēng)，背后仍是中特估(gū)逻辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行股等来了(le)久违的上(shàng)涨，截至5月8日，自今年(nián)4月以来全市(shì)场42家上市银(yín)行中(zhōng)，有17家(jiā)涨幅(fú)超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资(zī)金的流入(rù)量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨(zhǎng)幅(fú)4.22％，收盘价(jià)创(chuàng)一(yī)年新高，全天成(chéng)交量(liàng)飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来的最(zuì)高。中国银行龙虎(hǔ)榜数(shù)据(jù)显示，近(jìn)三日沪(hù)股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机(jī)构累计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如(rú)吴鹏所言，估值极度低水(shuǐ)平、股息率具备(bèi)一定吸引(yǐn)力、持仓极度低配、基本面预期极度(dù)悲观都是银行(xíng)股上涨的(de)逻辑所在(zài)。

　　具体而言(yán)，在估(gū)值上，截至(zhì)目前，42家(jiā)A股银行(xíng)的(de)平均(jūn)市净(jìng)率为0.6倍左(zuǒ)右。除了(le)宁波银行和招(zhāo)商银行，其(qí)余银行均(jūn)处于“破净”状态。在这一轮估值修复(fù)中(zhōng)，有市场人士指(zhǐ)出，中字头(tóu)银行目标(biāo)价估值最保(bǎo)守看到(dào)0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的估(gū)值位置，当前板(bǎn)块(kuài)交易热(rè)度之下目标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看(kàn)到，资(zī)金对资产(chǎn)质(zhì)量、让利实体(tǐ)经济容(róng)忍度(dù)提升(shēng)。

　　稳(wěn)定(dìng)的高分红和(hé)高股(gǔ)息是银行股相对于其(qí)他主题(tí)板块更强的优势，据财通证券研(yán)报，国有大行近(jìn)五年(nián)分(fēn)红率(lǜ)基本稳定(dìng)在30％左右，稳(wěn)定(dìng)分红符合价值投资和长期投资需要。近年(nián)来国有大(dà)行股息率也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调(diào)仓提供了(le)空间，公募“冷”银行久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银行股占偏股型基(jī)金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度(dù)以来新低，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基金银行ETF基(jī)金经(jīng)理胡洁就向财联社表示，高(gāo)股息策略以(yǐ)其确(què)定的股息(xī)收入和较高的(de)安全边(biān)际(jì)可(kě)以(yǐ)为投资者提供不错的(de)收(shōu)益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而(ér)稳(wěn)定(dìng)、估值(zhí)处于历史低位的银行板块是(shì)高股息策略(lüè)的理想增配板块。与此(cǐ)同时，银(yín)行板块在一季(jì)度是业绩低点。随着(zhe)大(dà)行(xíng)重定(dìng)价的(de)压力过去(qù)以及二(èr)三季(jì)度(dù)世界上性功能最强的国家是哪个国家农商(shāng)行小微投放(fàng)旺季(jì)的到来，资(zī)产端收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量(liàng)化(huà)及衍生品(pǐn)投资部基金经理余展昌也指出，与海(hǎi)外银行(xíng)对比，在中特估背景下的国内银(yín)行仍然具有较好的投资机会。以国(guó)有大行为例，从PB角度而言(yán)，邮储(chǔ)银行的PB最高在(zài)0.75倍(bèi)左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分的银(yín)行估值都在1倍PB以上。考虑到(dào)海外银行还有(yǒu)大(dà)量的商誉(yù)，国内银行的估值水平是偏(piān)低(dī)的，本身(shēn)就有比(bǐ)较大的修复空间。此外，他还指出，国企改革(gé)有望使得这些问题(tí)得(dé)到改善，从(cóng)而提高银行的利润增速，持续修复(fù)估值。世界上性功能最强的国家是哪个国家

　　银行是否(fǒu)意味着行情的结(jié)束(shù)？

　　随着证券(quàn)、银(yín)行等(děng)大金融板块(kuài)的走强，有(yǒu)市(shì)场观点开始担忧市场行情告一(yī)段落。对此，市场人(rén)士认为，站在中特估(gū)背景下(xià)去看金(jīn)融股的爆(bào)发(fā)，并不能简(jiǎn)单做出市场行情结(jié)束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去被当成(chéng)行情(qíng)结束的指标，其背后通常(cháng)潜(qián)意识映射(shè)包括不限于(yú)大金(jīn)融爆发往往代表市场没有别的(de)方向(xiàng)、市场(chǎng)进入避险状态、大(dà)金融“吸血”严重(zhòng)等(děng)。但从当前的金融股走强来(lái)看(kàn)，市场表现并不存(cún)在上(shàng)述问题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸(xī)血”效应并(bìng)不(bù)强(qiáng)，比如银行板块近期大幅放(fàng)量，成(chéng)交量约(yuē)为600亿，作为大(dà)市值的板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)一成交量与甚(shèn)至(zhì)部分(fēn)中(zhōng)小市值板块(kuài)成交(jiāo)量相差甚远。

　　其次(cì)，大(dà)金融(róng)板块本(běn)次表现也不是单一的，放(fàng)眼全市(shì)场，部分港口(kǒu)、铁(tiě)路(lù)、建(jiàn)筑、电力、石化(huà)等板(bǎn)块(kuài)也表现较好，因此不能单一(yī)地以过去大(dà)金融上涨作(zuò)为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极端的(de)交易结构容易被表征为(wèi)市场波动的前奏，但市场变(biàn)量影(yǐng)响(xiǎng)较多(duō)、今年行情(qíng)结构差异巨(jù)大，建议不要(yào)单(dān)一映射分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 世界上性功能最强的国家是哪个国家